斑马消费 沈庹
随着醉清风向创业板发起冲击，A股终将迎来“情趣用品第一股” 。
公司主要在天猫、京东等平台开设情趣用品网店，旗下除了自有品牌谜姬、霏慕，更代理了杜蕾斯、冈本、杰士邦、对子哈特等100多个相关品牌 。
不过，渠道商的行业竞争力毕竟有限，公司业绩颓势明显，去年自有品牌收入下滑，导致公司营业收入增速下滑，扣非净利润下降幅度达到26.78% 。
即便如此，公司报告期内连续3年现金分红，且分红力度一年比一年大，3年合计分红2.39亿元，超过这3年的扣非净利润总和，实际控制人杨昌亮、叶君丽夫妇，独得两个亿 。
同时，报告期内醉清风财务不规范问题频发，最典型的当属刷单，近3年公司合计刷单总额高达4650.74万元 。

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扣非净利润下降27%
几家情趣用品企业挂牌新三板后炒作了好几年，这次，终于轮到这个行业到A股市场吸引眼球了 。
6月24日，上海醉清风健康科技股份有限公司（简称“醉清风”）披露IPO招股书，拟登陆深交所创业板上市 。
醉清风是一家专注于两性健康用品的电子商务公司，旗下除自有品牌谜姬、霏慕外，代理品牌100多个，包括杜蕾斯、冈本、杰士邦、对子哈特等 。
截至 2020 年末，公司已在天猫、淘宝、阿里巴巴（1688）、京东等主流综合电商平台，以及自有平台伊性坊商城开设了 21 家自有店铺 。
根据生意参谋数据，截至2020年末，公司天猫醉清风旗舰店累计粉丝及会员数量已分别达到180余万、130余万，2020年浏览量超过7.60亿次，成交用户数量超过753万人；报告期内，伊性坊商城月均活跃分销客户超过2000个 。
【情趣用品购买 淘宝情趣用品店铺哪家好】报告期内，公司天猫醉清风旗舰店交易指数在天猫成人用品/情趣用品类目连续3年排名第一，自有品牌谜姬、霏慕流量指数分别在天猫成人用品、情趣内衣类目连续3年排名第一 。
2018年-2020年，公司营业收入分别为7.61亿元、9.65亿元、10.67亿元，归母净利润分别为6330.28万元、1.10亿元、9746.55万元 。
去年，醉清风的营业收入增速从上年的26.67%下降至10.67%，业绩直接下降了11.71% 。
而且，公司近年业绩中，非经常性损益的占比非常大，2020年补助+同一控制下企业合并产生的净损益接近3600万元 。
报告期内，公司扣非净利润分别为5660.10万元、8792.77万元、6438.29万元，去年下降了26.78%，这3年的扣非净利率分别为7.43%、9.12%、6.03% 。
业务盈利能力下降的首要原因为：公司近年自有品牌收入下降，代理业务收入占比接近65%，引发公司整体毛利率下降 。
公司试图通过控制费用率挤出利润，但对于一家轻资产、重运营的公司来说，有缩减空间的项目并不多，只能从员工薪酬上下手 。
斑马消费梳理后发现，2020年，公司销售人员人均年薪下降了6.29%，管理人员人均年薪下降了2.97% 。
从运营数据来看，公司近年的颓势非常明显 。2020年，公司线上零售客户数量下降了0.66%，客单价下降了9.46%……
究其根源，情趣用品行业行业仍然处在草莽阶段，行业门槛低、竞争激烈，公司作为以电商渠道为主的代理商，核心竞争力有限 。


上市前加大力度分红
不像“行业领袖”蔺德刚创立的春水堂，IT男刘波以互联网思维打造的线下店桔色成人，以及成人用品界最大网红马佳佳的泡否科技，醉清风及其创始团队，实在讲不出什么性感的故事 。
1983年出生的杨昌亮，2011年带着自己的老同事创业，从几个情趣用品网店做起，到拥有自己的品牌，如今成为情趣电商行业的老大 。

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