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《投资者网》葛凡梅
自从2016年年报发布后 ， 利润持续亏损的江西昌九生物化工股份有限公司（简称“昌九生化”；600228.SH）开始“披星戴帽” ， 被标记为“*ST”及“ST” ， 连续四年一直徘徊在退市风险之中 。
【淘宝上的返利网 返利网淘宝天猫】庆幸的是 ， 昌九生化如今已经“脱胎换骨” ， 成功“卖身保壳” 。3月26日 ， 昌九生化发布公告称 ， 鉴于公司重大资产重组资产交割已经完成 ， 公司主要运营主体、经营业务已经发生根本变化 ， 为适应公司发展需要 ， 公司拟变更名称及经营范围公司中文名全称拟变更为“江西返利网数字科技股份有限公司”（以下简称“返利网”） 。
公司资产重组完成后 ， 电商导购平台返利网借壳昌九生化登陆资本市场 。但是 ， 业绩连续三年下滑、电商导流转化率下降的返利网 ， 又将如何讲好资本故事？《投资者网》就相关问题联系公司 ， 但是一直未收到回复 。
返利网借壳上市
3月20日 ， 此前以化肥产品、医药化工为主业的昌九生化发布了2020年年报 ， 2020年度净亏损扩大至2779.68万元 ， 这已经是昌九生化再次出现连续两年净利润亏损状态 。
濒临退市边缘的昌九生化不得不“卖身保壳” 。年报发布同日 ， 昌九生化发布了《ST昌九：重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书》 。根据公告 ， 昌九生化以资产置换、发行股份及支付现金的方式购买上海中彦信息科技股份有限公司（简称“中彦科技”）100%股份 。
本次交易完成后 ， 中彦科技成为上市公司的子公司 ， 上海享锐企业管理咨询事务所（有限合伙）（简称“上海享锐”）成为上市公司的控股股东 ， 葛永昌成为上市公司的实际控制人 。根据资料显示 ， 中彦科技成立于2007年 ， 是电商导购平台返利网的运营主体 。
根据《重组协议》及其补充协议 ， 本次交易中置入资产中彦科技100%股权作价35.37亿元 ， 与拟置出资产之间的差额部分共计34.66亿元 ， 由上市公司向上海享锐等14名交易对方发行股份及支付现金购买 。上市公司以现金方式购买差额部分中的4.46亿元；以发行股份方式购买剩余差额部分30.20亿元 。
公告显示 ， 本次发行股票价格为5.19元/股 ， 本次发行股份数量为5.82亿股 ， 本次发行完成后上市公司总股本增至8.23亿股 。
连续三年业绩下滑
资料显示 ， 返利网的主营业务是运营第三方在线导购平台 ， 主要提供导购服务、广告推广服务和平台技术服务 ， 主要包括“返利”APP、小程序及“返利网”网站 。导购平台主要向用户展示、推荐各类商品及服务的优惠信息 ， 包括返利、优惠券、图文等多种导购工具 ， 以此在平台上汇聚了商家、品牌商和消费者群体 ， 在此基础上向电商平台及品牌商提供导购服务和广告推广服务 ， 即“佣金+广告”提供收入为主 。
公告数据显示 ， 返利网主要有导购服务、广告推广服务、平台技术服务、其他产品及服务 。以2019年全年营收结构来看 ， 其中 ， 导购服务的营收为5.21亿元 ， 是返利网的主要营收来源 ， 占公司总营业收入85%以上；广告推广服务次之 ， 营收占比11.62%；平台技术服务、其他产品及服务的营收分别占比1.92%、1.2% 。

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