但是 ， 目前这个单一网络计划的未来并不明朗 ， 2021年意大利新政府上任之后 ， 一度搁置了这一计划 。 KKR的加入 ， 给这场大战带来了新的变数 。
KKR卷进意大利电信的“三国杀”
KKR的收购要约刚刚发出 ， 意大利电信集团的第一大股东维旺迪11月23日就发表了声明 ， 表示无意出售其持有的股份 ， 并指责KKR的出价太低 ， 不能反映意大利电信集团的真实价值 。
维旺迪来自法国 ， 是全球最大的媒体集团之一 ， 全球最大的音乐公司环球音乐即隶属维旺迪旗下 。 跟KKR一样 ， 维旺迪也以长于收购著称 ， 游戏玩家很可能听过它的名字——维旺迪曾经收购过著名游戏公司暴雪 ， 还曾对育碧发起恶意收购 。
而在KKR对意大利电信集团的收购中 ， 维旺迪将会是最大的绊脚石 。
维旺迪很早就是意大利电信集团的股东 ， 目前持有其23.75%的股份 。 由于意大利电信集团最近几年股价一直在下跌 ， 维旺迪的这笔投资损失惨重 。 据测算 ， 维旺迪的持股成本平均为1.03欧元/股 ， 几乎是KKR目前给出的0.505欧元/股报价的两倍 。 按意大利电信集团目前的股价 ， 维旺迪账面的投资损失高达18亿欧元 。
眼看意大利的单一网络计划正在推进 ， 维旺迪并不愿意在此时止损离场 。 在11月23日的声明中 ， 维旺迪表示将继续长期持有意大利电信集团的股份 ， 没有任何出售打算 。
不过 ， 维旺迪的反对其实是意料之中的 ， 对KKR来说 ， 更重要的是另一关键当事方——也就是意大利政府——的支持 。
由意大利财政部控股的投资银行CDP ， 目前持有意大利电信集团9.8%的股份 ， 是仅次于维旺迪的第二大股东 。 而意大利财政部发言人日前已经表示 ， KKR对意大利电信集团的兴趣“是一个好消息” 。
实际上 ， 因为前面提到的单一网络计划 ， 意大利政府与维旺迪目前并不和睦 。 意大利政府希望 ， 意大利电信集团与Open Fiber合并后的新运营主体 ， 应当脱离意大利电信集团的控制 ， 而维旺迪对此非常抗拒 。
必须一提的是 ， CDP目前也是Open Fiber的控股股东 。 也就是说 ， 按意大利政府的设想 ， 合并后的单一网络运营商 ， 将会由政府控股或共同控股 。
此前 ， CDP与维旺迪在意大利电信集团的董事会上已经闹得不可开交 。 意大利电信集团现任CEO亦主张放弃对合并后新公司的控制权 ， 以解决合并计划在政治上的阻力 ， 维旺迪主张罢免他 ， 但遭到CDC的反对 。
KKR的加入 ， 则让这场斗争成为一场“三国杀” 。 此前KKR曾对媒体放风称 ， KKR的计划是将意大利电信集团的固网资产作为政府监管的资产运行 ， 似乎是在争取意大利政府的支持 。
KKR的要约收购最低只需要51%的股东同意 ， 因此理论上可以不顾维旺迪的反对而强行推进 。 但交易还需要至少三分之二的董事会成员投赞成票 ， 而维旺迪在意大利电信集团目前的15人董事会中占据5席 ， 有能力发起阻击 。
【2370亿元，KKR又掀起一场豪赌】这场错综复杂的三方大战 ， 走向依然扑朔迷离 。 除了KKR之外 ， 还有其它PE巨头也可能在未来加入战局 。 据路透社报道 ， 欧洲PE巨头CVC和澳大利亚PE巨头Advent也在研究收购意大利电信集团的可能性 。 对此 ， 这两家基金都回应称 ， 愿意与所有利益相关方合作制定有利于意大利电信集团发展的解决方案 。 他们还否认与维旺迪有任何联系 。