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美的打破收购库卡时“不退市”的承诺 ， 暗含着一丝等不及的意味
文 | 江帆 韩舒淋编辑 | 马克
中国家电巨头美的集团（000333.SZ ， 下称美的）不惜打破此前承诺 ， 意欲全盘拿下工业机器人“四大家族”之一的德国库卡（KUKA,KU2.DE） 。
11月23日晚间 ， 美的发布公告称 ， 拟全面收购库卡股权并将其私有化 。 库卡现在德国法兰克福交易所上市 ， 美的已持有其约95%股权 。
库卡官网也同步发布公告称 ， 美的正式提交受让库卡少数股东股份的请求 ， 这一请求将在2022年5月举行的年度股东大会上获得通过 。 库卡管理委员会和监事会一致决定 ， 因为自2016年被美的收购后就不再通过资本市场融资 ， 库卡不再需要公开上市 。
本次收购完成后 ， 库卡将成为美的全资控制的境外子公司 ， 并从法兰克福交易所退市 。
德国库卡、瑞士ABB、日本发那科、日本安川电机一起被称作工业机器人的“四大家族” ， 是全球工业机器人市场销量与技术领先的四家企业 。
2016年6月 ， 美的向库卡正式发出收购要约 ， 提出以115欧元每股、高于当时股价30欧元近4倍的优厚报价 ， 并于2017年初完成这笔收购 。 最终美的以37亿欧元拿下了库卡94.55%的股份 ， 成为绝对控股方 。
为达成这笔交易 ， 彼时美的在投资协议中承诺保持库卡的独立性 ， 包括库卡监事会及执行管理委员会保持独立 ， 美的不会促使员工人数改变或工厂基地的关闭、搬迁 ， 美的不会寻求库卡退市等 ， 为期七年半 ， 到期日为2024年初 。
美的为何要打破先前承诺？
全球科技创新论坛秘书长、国际机器人及智能装备产业联盟执行主席罗军对《财经》采访人员表示 ， 打破承诺的直接后果是美的要为现在的小股东 ， 以及德国政府提供新的补偿方案 ， 或是提出其他的投资保证 。 罗军相信“美的已与相关方面达成多赢方案” 。
美的确实为库卡私有化做出了最新承诺 。
提出私有化后 ， 美的与库卡管理层制定了一项联合长期增长战略 ， 旨在至2025年大幅提升库卡在机器人自动化领域的领先地位 。 为实现这一目标 ， 库卡的生产基地及其领先研发中心将继续留在奥格斯堡至少至2025年底 ， 到2025年底 ， 奥格斯堡的研发投资将较今年的水平至少增加15% 。
同时美的向库卡再次确认 ， 双方2016年协议的所有其他条款将在协议的剩余期限内得到尊重 。
罗军也指出 ， 眼下库卡股价相对低迷 ， 正是美的加快对其私有化的好时机 。 股价方面 ， 2017年库卡被收购后股价最高曾达256欧元/股 ， 随后一路下探至2020年的22.5欧元/股 ， 之后有所抬升 ， 最新价格为72.6欧元/股左右 。
国泰君安11月24日研报指出 ， 美的要约收购所需金额有限 ， 短期对公司业绩影响不大 。 库卡目前市值31.3亿欧元 ， 约合人民币225.2亿元 ， 以本次私有化收购总股本5.45%、按惯例30%市场溢价收购 ， 此次交易所需金额约为16亿元 ， 对公司现金流影响较小 。
至于美的全面收购库卡的动机 ， 美的官方给出的回答是 ， “本次收购有利于库卡专注业务经营 ， 并提升公司在机器人与自动化相关业务领域的内部资源协同和共享” 。 业内解读也集中于加强业务协同、推进本土化等等 。
但此次全面收购打破了美的先前的承诺 ， 暗含着一丝等不及的意味 。
高工机器人产业研究所（GGII）所长卢彰缘对《财经》采访人员表示 ， 站在美的角度 ， 显然希望库卡可以更适应中国本土的发展需求 ， 从研发、生产、营销、服务等方面做到深度协同 ， 但很明显过去的库卡并未达到预期 。