指数分化：上证A股环比上行，科创板景气度最高
2021Q2各主要指数归母净利润同比增速分化明显：
上证A股趋势最好，是唯一一个环比增速上行的指数 。由于一季度基数效应十分明显，二季度主要指数净利润增速大多有明显下滑，而上证A股表现亮眼，还在修复过程中，归母净利润同比增速从57.8%上升至58.5%，这也是最近“沪强深弱”的内在逻辑 。
科创板景气度最高，仍处于相对高位 。虽然科创板Q2业绩相较于Q1也有不小的回落，从228.1%降至113.5%，已经腰斩，但从绝对数据来看，科创板仍在高位运行，远高于上证A股的58.5%、深证A股的55.1%和创业板指的47.7%，整体表现还不错 。
深证A股和创业板表现不佳，特别是创业板业绩明显回落 。深证A股归母净利润同比增速从106.4%降至55.1%，创业板从127.8%降至47.7%，降幅十分明显，特别是创业板不到Q1的40%，业绩承压，这也是中报季不少创业板上市公司被杀估值的主要原因 。
中盘股和科创板块景气度较高，关注中证500和科创50 。虽然各宽基指数业绩增速均有回落，但科创50表现依旧突出，以133.6%的绝对领先增速位居第一；其次是中证500，以69.8%的增速位列第二；接着是上证50 第三，为52.6%；最后是沪深300的45.5% 。中盘股景气度较高，大盘股景气度回落，所以龙头躺赢策略短期不再适用 。
行业分析：上中游原材料大幅领先，汽车、医药、电子和非银金融景气度较高
得益于大宗商品价格上涨，周期中上游原材料归母净利润增速大幅攀升 。采掘、化工、有色金属、钢铁这四个板块连续两个季度归母净利润增速均超过100%，持续大幅领先，2021Q2归母净利润增速分别为626.4%、444.5%、250.1%和226.9%，股价表现也是一骑绝尘，包揽了前四名 。估值历史水位还算合理，均在35%-40%中等偏下的区域 。需要特别注意的是，周期中游中的电气设备，2021Q2归母净利润增速大幅下滑，从138.6%降至35.0%，市盈率PE（TTM）为52，估值历史水位高达97%，处于历史高点，主要是年初至今上涨了41.9%，业绩跟不上估值，短期警惕回调风险 。虽然交通运输行业2021Q2归母净利润增速暴增3119.7%，主要是低基数效应，2020Q2受疫情影响交通运输行业的归母净利润为负 。
整体消费依旧疲软，可选消费表现稍好于必选消费 。可选消费中汽车、纺服、休闲服务归母净利润增速领先，分别为86.5%、77.1%和521.1% 。汽车景气度确实在回升，2021Q2归母净利润是2019Q2的1.5倍，但估值水位也处于高位，在90%左右 。纺服净利润回升主要是外需助推，持续性还有待观察 。休闲服务主要低基数效应，中国中免去年由于疫情影响免税收入大幅下降 。家用电器还未恢复到疫情前的正常水平，上游原材料涨价，下游成本压力凸显 。必选消费中，农林牧渔受猪周期影响，净利润快速下降，预计还会持续半年以上 。生物医药净利润增速高于食品饮料，2021Q2同比增速分别为45.9%和15.9%，剔除基数效应的两年复合增速仅为31.8%和15.3% 。
科技中的电子一枝独秀，净利润持续高增长2021Q2电子板块归母净利润增速为93.2%，通信和计算机出现明显回落，通信出现负增长，为-15.5%，计算机仅为10.6%的增速 。传媒虽然有88.5%的高增速，更多是低基数效应，剔除基数影响后，复合增速仅为12.5% 。
金融中表现突出的是非银金融，更确切地说是证券 。2021Q2银行板块归母净利润增速为12.9%，当然其中有低基数的影响，剔除基数影响后，两年复合增速仅为4.4% 。考虑到下一步银行继续向实体经济让利，利润空间会被压缩 。证券是A股成交明显放量的受益者，半年报显示上市券商全部实现盈利 。自7月21日以来连续35个交易日成交量破万亿，会助力券商业绩进一步上涨 。

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