事件:公司发布2016年一季报,报告期内实现营业收入7.67亿元,同比增长21.89%;归属母公司净利润为2.62亿元,同比增长7.36% 。基本每股收益为0.19元 。
影视娱乐营收不断提高 。报告期内,影视娱乐行业营业收入7.67亿元,同比上升73.16% 。报告期上映的电影《老炮儿》取得较好的票房;电视剧收入主要来自于《五鼠闹东京》等;影院业务发展良好,报告期内新开业2家影院,收入同比上升;东阳浩瀚及美拉传媒业务稳步进行,参与的综艺节目取得收入对净利作出贡献;在线票务业务及数字电影放映设备销售业务发展稳定,收入同比上升 。
完善原创IP 的生产阵线,第五季H 计划片单备受关注 。公司于3月发布第五季H计划片单,包括冯小刚新作《我不是潘金莲》、成龙电影《功夫瑜伽》等多部华语大制作,全球瞩目的魔幻IP巨制《魔兽》等多部好莱坞大片也将于2016年上映 。综艺方面,公司将于今年陆续推出综艺节目《奔跑吧兄弟》、《王牌对王牌》、《我要上学啦2》、《约吧!大明星》等作品 。
互联网娱乐板块继续深化布局 。互联网娱乐板块营收1.70亿元,新媒体业务发展稳定 。银汉计划推出《幻城》等多部手游,并计划与东阳浩瀚出品的同名魔幻IP巨制同期面市 。公司投资的移动电竞公司英雄互娱(430127)一季度业绩实现爆发,并发布多款实力移动电竞游戏,《巅峰战舰》、《影之刃2》等,预计未来业绩可保持快速增长 。
维持“增持”投资评级 。未来公司将继续加深业务领域的扩展,持续巩固并提升公司核心竞争力,公司将进一步完善以影视为主的原创IP驱动全娱乐的产业链,充分发挥影视娱乐、品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐三大业务板块之间的协同效应,以资本运作为支撑,加快向多层次、跨平台、跨地区方向的扩张,努力实现成为“中国首屈一指的影视娱乐传媒集团”的总体发展目标 。给予公司2016-2018年0.62元、0.85元和1.20元的盈利预测,对应45倍、32倍和23倍PE,维持“增持”的投资评级 。
风险提示 。影视产品投资不确定性风险;新业务开拓不确定性风险 。

文章插图
万达院线:优质资产收入囊中 构建全产业链生态型娱乐集团
万达院线 002739
研究机构：山西证券 分析师：徐雪洁 撰写日期：2016-06-07
公司于6月6日公告称拟通过发行股份以372.04亿元作价,购买万达影视100%股权;拟通过询价发行方式募集配套资金80亿元,扣除发行费后用于影院建设和补充流动资金 。公司于6月6日复牌 。事件点评 收购优质影视资产,打通电影全产业链 。公司此次收购集团内优质影视资产,其中包括万达影视、五洲电影发行公司、美国传奇影业等公司 。收购完成后,公司电影业务将从院线拓展至电影投资、制作、发行、放映全产业链及国内外影视领域,实现上、下游的业务协同,打造出影视生态型公司 。
万达影视、五洲发行成长迅速,与院线强强联合 。公司作为中国电影院线公司TOP1,连续七年为行业第一;2015年公司实现票房63亿, 观影人次1.51亿,分别占到行业规模的14.3%和12%;旗下影院达292家,银幕2557块;坐拥会员5000万+,规模优势明显 。万达影视成立于2009年,从2013年6.3亿的票房产出到2015年61.5亿,跃居民营电影制作公司第一位,市场份额23% 。五洲发行仅成立一年,背靠股东制作及放映实力,2015年主发国产片票房67.6亿, 市场份额25%,成为民营电影发行公司第一位 。并购完成后公司将在电影制发环节获得有力支撑,仅在公司内部就可完成电影从构思到放映及衍生的全过程;各个业务板块也有望发挥各自优势,实现强强联合 。

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