双面跟谁学：半年做空12次，股价反涨548%( 三 ) _做空

目前，跟谁学旗下拥有跟谁学好课和高途课堂两个平台，课程涵盖K12教育、语言教育、职业教育等多个品类，其中提供K12双师在线直播大班课的高途课堂是其主要营收来源。
“公司内部一直在孵化新项目，比如早教、出国留学等，但目前主力还是在K12教育板块” ，一位跟谁学员工向Tech星球（微信ID：tech618）表示。

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跟谁学官网显示的课程类目
根据跟谁学2020年二季度财报显示，当季度正价课付费人次数达到156.7万，同比增长332 % 。其中， K12正价课付费人次达149.6万，同比增长366.0% ，新获客及续班的学生人次均有大幅增长。
然而，跟谁学大幅增长的学生却与其知名度不太匹配。
“我孩子上学后一直上网课，目前小学三年级，在学而思给他报了全学科的辅导班，但我从来没听过跟谁学和高途课堂” ，一位一线城市家长向Tech星球（微信ID：tech618）表示。
据这位家长表示，她身边朋友、同事的孩子都上网课，每年在教育上面的投入不少于十万元，对各大教育机构了如指掌，但就是没有听说过跟谁学和高途课堂。
根据好未来发布的2021财年Q1财报显示，报告期内好未来正价长期课从上年同期172万人增长到本季296万人，同比增长72.1% ，其中学而思网校的长期正价课程入学人数约128万。
一线城市或许不是跟谁学的目标市场。“2020年第二季度，跟谁学有超50%的付费人次来自于低线城市，这也是跟谁学连续第五个季度在低线城市的招生付费人次高于高线城市” ，跟谁学CFO沈楠表示。
对此， Tech星球（微信ID：tech618）也向多位三四线城市家长询问，是否听说过跟谁学或高途课堂，得到的回复均是从未听说过这家教育机构。
“疫情开始后，孩子一直在上网课，但感觉效果不好，隔着屏幕孩子容易分散精力，老师也看不到他做什么小动作，现在已经给孩子报了当地的线下辅导班” ，一位三四线城市家长表示。
与此同时，跟谁学的下沉市场业务也受到做空机构的质疑。
根据香橼资本的做空报告显示，学生生源地并未如跟谁学所说大多数用户来自下沉市场， “有68%的ID来自一二线城市， 32%来自三四线城市，其中近一半来自湖北” 。香橼推测，这种情况可能是样本量无法代表整体数据，或者就是跟谁学存在造假行为。
针对香橼的做空，跟谁学也回应称因为在疫情期间，高途课堂向武汉地区捐赠了2000万元的正价课，同时表示在香橼调研的课程中，湖北学生占比约为4%左右。
浑水出示的跟谁学做空报告则显示，跟谁学至少70%的用户是虚假的，甚至很有可能至少80%的用户是虚假的。
浑水表示，其结论是基于跟谁学自己的用户和出勤数据文件（而不是任意“抓取”的数据），从200多个付费K-12课程下载了跟谁学的数据，覆盖了54065个独立用户，并且还有一位跟谁学前经理证实了分析，并解释了跟谁学bot（机器人）运营的各种细节。

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