我们要重新改变自己的思维模式，当满大街都是汽车的时候，你会因为草料价格便宜而买马车吗？传统能源股的便宜某种程度上是一种价值陷阱，未来十年到二十年，技术进步会把这些行业的商业模式颠覆掉 。  
假如你在2010想清楚了智能手机代替功能机这件事，过去十年你会在智能手机产业链公司上赚得盆满钵满；同样，光伏加储能也是未来的巨人行业，它是未来二三十年的发展方向，我们要在此寻找能成为世界级企业的伟大公司 。  
看好互联网金融股，传统银行地产股价值被侵蚀  
蚂蚁金服一旦上市，我们可能基本不考虑价格直接买入，因为它是全球最大的小额贷款公司 。蚂蚁金服和微众银行拥有传统银行所没有的强大数据系统，银行最赚钱的小额贷业务已经被互联网金融公司侵蚀掉了 。  
传统银行的利差无疑在收窄，投资价值也在下降 。新兴的龙头企业如阿里、腾讯等优质企业是不需要贷款的，而传统的大央企对银行的话语权在上升，甲方乙方格局正在改变 。另外支付方式也在改变，我们都不带现金了，最大的赢家就是支付宝和微信 。银行最传统的支付业务也被颠覆掉，很多年轻人连信用卡都不用了 。  
至于银行非常赚钱的房贷业务，从中国现在大的格局来看，随着银行业的加速对外开放和房价下行，房贷的利率大概率也会向下，一旦房子赚钱效应消失的时候，隐含着坏账准备可能会出现 。  
地产的模式被改变了，二三线城市人口净流出是不争事实，地产股的体量又到了很大的阶段，从增长上来讲难以为继，房住不炒后，房地产公司的周转率向下，资金使用效率下降，资本回报率就会下来 。万科和恒大等这些公司当然优秀，但是地产时代已经结束了 。  
消费股投资不用纠结，安全边际不是刻舟求剑  
很多人刻意在讲安全边际，但安全边际是生意模式的认知，不是刻舟求剑用市盈率来说话的，安全边际就是护城河 。在信息扁平化的今天，所有好的东西都不便宜 。  
海天味业到百倍市盈率会不会贵？如果你拿十到十五年的话，这个公司还是保持现在的状态的话，那当然合理 。海天味业刚上市毛利才30%多，净利率17%，而现在海天味业的毛利率40%多，净利率达到了28% 。中国消费市场太大了，调味品市场的销售一年达到几万亿元，成长空间依然很大 。  
消费行业是不变的行业，三国时期的煮酒论英雄和今天的推杯换盏没有区别 。消费品公司的投资是不应该去纠结的，这些龙头公司随着时间的推移，品牌的溢价增长幅度远远大于原材料成本增长幅度 。  
飞天茅台的零售价快3000元了，1800块价格以上高端品牌独此一家，利润自然非常丰厚，随着时间的推移，它的护城河会越高 。我对茅台是过去长期持有，现在长期持有，未来长期持有 。  
国内四五十岁以上的投资者对科技股的投资都是谨慎的，但是他们知道茅台、五粮液和伊利等品牌公司，愿意做这些消费品公司的长期股东 。当越来越多的人认识到追不了快速变化的高科技股时，就会投资于变化慢的消费品企业 。钱是越来越多的，而这些公司股权是一定的，导致了消费品公司的股价过去一路上涨 。  
我们这个时代与格雷厄姆写《聪明投资者的时代》不同了 。时代在变，安全边际的标准也在变，比如人工智能的行业，很多方面是赢家通吃，哪一家公司在商业模式或者技术上形成领先优势以后，这家公司对竞争对手都是碾压式的 。为了拓展自己的护城河，这些公司必须重金去打造护城河的深度和宽度 。  
亚马逊就是这么做的，等它亏到第12年的时候，它的护城河就建立了，亚马逊云市占率已成为了第一名，这个时候开始释放利润，但它的市值也到了1万亿美金 。因此，我们对安全边际的理解不能刻舟求剑 。

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