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图片来源于全景视觉
原文首发《财经》
文 | 邵宇 陈达飞 李志骞
新冠肺炎疫情对全球价值链的冲击开始第二波 ， 由中国转至海外 ， 中国价值链供给侧与需求侧同时承压 ， 具体影响将随疫情扩散形势而定 。
2月26日0至24时 ， 全国新增确诊病例433例 ， 24日除外 ， 已连续5日位于500以内 。其中 ， 湖北409例 ， 非湖北24例 ， 较25日均有反弹 ， 但2月10开始的复工复产并未引发疫情的二次爆发 。终南山院士最新表态 ， 认为有望在4月底控制住疫情的扩散 。但就在国内疫情攻坚战胜利在望之际 ， 海外疫情的形势却愈演愈烈（参考图1） ， 尤其是韩国和日本；其次是意大利与伊朗；美国的风险正在逐步暴露 ， 口罩等防护物资已出现短缺 。26日 ， 海外新增确诊病例首次超过国内（参考图2） ， 这表明 ， 未来一段时间 ， 疫情在海外的扩散或将成为影响全球经济的主要因素 。
图1：新冠肺炎疫情在海外的扩散：累计确诊病例

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图2：国内外新增确诊病例出现“交叉”

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说明：2月12和13日由于统计口径的调整而出现显著扰动 ， 图中以均值插空法对其进行平滑处理 。
截止到26日24时 ， 韩国累计确诊病例为1261例（截至27日14时已增至1595例） ， 且仍在快速扩张阶段（随着检测范围扩大 ， 确诊人数短期内还将增加）；日本累计确诊894例（“钻石公主号”游轮占比约75%） ， 新增趋势虽所缓和 ， 但部分原因在于检测范围有限 ， 若疫情不能在短期内控制 ， 或将影响2020年日本奥运会的举办 。国际奥委会资深委员庞德表示 ， 到5月下旬 ， 如果WHO的评估认为危险系数较高 ， 东京奥运会更可能被取消 ， 而非推迟 。意大利累计确诊470例 ， 过去4日 ， 平均每日新增近100例；伊朗确诊95例（最新数据为139例）；美国方面 ， 由于尚未扩大检测面积（截至2月24日 ， 共检测429例） ， 确诊病例数量仅为60例 ， 但从美国疾控与预防中心人员的发言和特朗普在白宫的新闻发布会内容来看 ， 形式不容乐观 。27日最新消息显示 ， 美国疾控中心已确认了一起社区集聚传播案例 。
受疫情全球蔓延的影响 ， 全球资本市场本周开盘便大幅下挫 ， 道琼斯工业指数连续两日跌幅超过3% ， 纳斯达克指数过去4个交易日累计跌幅8.87% ， 日经指数与韩国综合指数也都出现了较大幅度的下跌 。备受关注的是美国的情况 ， 毕竟美国股市的估值处于历史高位 。如果海外疫情继续扩散 ， 引发各国采取高级别响应措施 ， 那么 ， 中国对外贸易的压力将从供给端的单边压力转为供给与需求双边承压 ， 价值链首尾不能相顾 ， 困难重重 。
一方面 ， 国内仍在有序复工复产 ， 产能尚未恢复至常态水平 ， 日韩位于价值链上游 ， 疫情在日韩的扩散或影响中国中间产品的进口 ， 进而影响最终品生产；另一方面 ， 在国内需求尚未复苏的同时 ， 疫情在海外的扩散也影响国外对中国出口品的需求 。本次疫情是继中美贸易纠纷之后 ， 再一次对中国在全球价值链（GVC）中的地位的压力测试 。

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