支付宝对标PayPal估值已达1000亿 _美国支付宝paypal市值

支付宝通过对标PayPal，结合交易额/收入体量、交易费率水平、增速、用户价值等核心指标，以及移动支付的市场地位、国际业务扩张能力、资产流动性等因素，并且考虑到美股和A股市场差异性，估值约为1000亿元。
PayPal是全球最大的在线支付公司，1998年12月创立，当前市值约463亿美元。目前，PayPal年交易额超过2,800亿美元，拥有年活跃账户数1.4亿，覆盖200多个国家与100多个币种。
在中国市场，蚂蚁金服旗下支付宝为本土巨头。爱分析通过对标PayPal，结合交易额/收入体量、交易费率水平、增速、用户价值等核心指标，以及移动支付的市场地位、国际业务扩张能力、资产流动性等因素，并且考虑到美股和A股市场差异性，给予支付宝估值约为1,000亿元。

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一、PayPal传奇历史
除了行业龙头的地位，PayPal也因早期创始团队的传奇经历而闻名，是硅谷史上创造知名创业者群体最多的一家公司。被誉为“PayPal黑帮”的创始团队包括彼得·蒂尔(Peter Thiel)、埃隆·马斯克(Elon Muck)、迈克斯·莱文(Max Levchin)等人。
1998年，彼得·蒂尔意识到当时大部分人都忽视的电子货币潜在的巨大价值，跟合伙人创立了Confinity 。1999 年公司转型发布PayPal，提供构建在美国银行系统之上的电子转账服务。
2000年，埃隆·马斯克创办从事电子支付的X.com，和邻居PayPal激烈竞争，直到理性的彼得·蒂尔提出两家公司以50：50比例合并。
合并后两年，PayPal很快在纳斯达克上市，又在短短三个月后被eBay收购。依托于电商发展的势头，PayPal很快成长为行业龙头。2002年，eBay上40%的交易是通过PayPal付款，到2005年，这一比例上升到90% 。
十几年来，eBay和PayPal之间的协同效应明显，PayPal的利润率高于独立发展时期。2013年，PayPal的年交易额为1,856亿美元，其中有30%通过eBay实现;30%的PayPal新用户来自eBay 。
然而，PayPal收入增速开始超过eBay核心业务(集市收入)的增速：2013年，PayPal的收入同比增长21%至67亿美元，而eBay的销售额同比增长只有13.5%，至83亿美元。eBay最终于2014年9月宣布，筹备将PayPal分拆。
刚好整一年后，PayPal分拆独立上市，便于更灵活地应对美国新兴的移动支付独角兽Square、Stripe以及GAA巨头(Google，Amazon，Apple)的围剿。
分拆上市后，PayPal积极推进更多元的收入途径。2015年，PayPal收入26%来自eBay，比2014年的该比例29%进一步降低。
二、PayPal收入模式分析
PayPal收入分为交易收入和其他增值服务收入两大类，以交易收入为主，占比约88% 。其中，交易收入是基于交易额(TPV，total payment volume)收取的交易费，增值服务收入则包括信贷产品的利息费和服务费等。
近三年，PayPal交易额和收入都是增速下降的趋势。因此，继续开拓海外市场，推进增值服务(如信贷业务)，以及布局移动支付，是当前PayPal的战略要点。
来源：PayPal年报。PayPal关键指标数据。
1、PayPal交易收入
这部分基于交易额收取交易费，商户或用户收款时会产生交易费，费率约3%左右，因此总支付量越高，相关收入越高。
来源：PayPal年报和爱分析计算。PayPal交易额和交易收入水平。
2015年PayPal总交易额为2,818亿美元，同比增长20% 。该指标主要受到活跃用户数、商户接受度、消费趋势等影响。PayPal, PayPal Credit, Venmo, Braintree，Xoom这几个产品的交易额都会产生交易费，其中PayPal 2013年收购的Braintree和Venmo增速显著。
根据Braintree 于2015年9月披露，基于Braintree平台1.5亿注册的持卡用户量，预计2015年交易额500亿美元，在2014年交易额230亿美元基础上同比增长117%;意味着Braintree能为PayPal贡献近18%的年交易额。

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