到20世纪20年代，随着欧洲农业恢复到战前水平，中国的面粉出口减少，而日本凭借着不平等条约的保护，又开始大力向中国输出面粉，荣氏的面粉厂开始亏损 。棉纱也境况不妙，日企凭借雄厚的资本开始在中国大力购买棉花，造成棉花价格上涨，然后又猛压棉纱价格，结果使得多家中国企业破产，荣氏的棉纱厂也十分艰难 。
1931年“九一八”事变后，东三省沦陷，中国爱国主义情绪高涨，荣宗敬提出“全国人民一致抵制日货，如能坚持到底，则实业有振兴之望，而国家亦可转弱为强” 。荣氏家族的纱厂扩充到9家，拥有工人数万人，成为名副其实的“棉纱大王” 。
1929年，为了扩张纱厂，荣宗敬从汇丰银行借款200万银元，将一家英国纱厂吞并，更名为申新七厂 。1934年底，抵押借款的契约到期 。由于纱厂亏损严重，荣宗敬无力还款，他希望汇丰能够将贷款转期，条件是将申新七厂全部财产作为抵押 。汇丰却不顾中国法律，自己单方面组织拍卖会，当时申新七厂的总资产在500万元以上，结果被日本律师村上以250万银元拍得 。消息传回，一时舆论哗然 。当时的中国国产厂商联合会还因此发出呼吁，要求国货企业不要再与外国银行发生金融往来，以抗议汇丰银行无视中国法律和国货厂商利益的行为 。在舆论的强大压力下，汇丰被迫取消拍卖，并允许荣宗敬将贷款转期 。
拒与日伪“合作”
安心迎接解放
1937年，“七七”事变后，日本侵华战争全面爆发 。受战争的打击，荣氏家族遭遇重创，不仅很多企业陷入日军之手，机器设备和资产被劫夺，就是在上海租界和香港暂时保全的企业也时时被日本人觊觎 。
在1942年前后，日商提出租借或强行收购荣氏家族旗下的相关企业，结果被荣德生严词拒绝 。面对上门的日商丰田，他愤怒地说，“我是中国人，我绝不把中国人的产业卖给外国人” 。
当时的汉奸褚民谊为了此事特地设宴招待荣德生 。荣德生表示，“宁为玉碎不为瓦全！”竟不赴宴 。结果荣氏在无锡的企业尽被破坏，太平洋战争爆发后，上海的企业也被日军接管 。
抗战胜利后，荣德生一度雄心勃勃，但很快就遭遇绑架，加上国民党的行径，使得他心灰意冷 。
当新中国即将成立，很多人劝说他避居海外时，他笑着说:“生平未尝为非作恶，焉用逃往国外？”不仅不走，而且告诫其子弟也不要走，因为他坚信，不管是哪个政府，实业救国是必不可少的 。正如他暮年自谓，“余虽年老，雄心未死，惜时局未平，不能大举创业 。他日世平若健，此志不忘 。”

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