【600078 股吧 600084 股吧】本报记者 王朱莹
随着食品饮料板块持续反弹 ， 年K线已经收获四连阳 ， 估值已经上行至历史相对高位水平 。券商人士指出 ， 当前白酒龙头估值已经达到近年高位 ， 短期相对收益机会不大 ， 但板块上升周期有望延续2-3年 。
板块估值高企
年初以来 ， 食品饮料行业指数以14.54%的累计涨幅摘得年涨幅榜上榜眼席位 ， 仅次于申万家用电器行业指数的22.57% 。从年K线上看 ， 食品饮料指数已经收获四连阳 ， 累计涨幅达80.73%；当然 ， 在经历过牛市行情背景下 ， 食品饮料指数四年来涨幅只位于中等水平 。
非新近上市的成份股中五粮液(行情000858,诊股)（000858,股吧）、泸州老窖(行情000568,诊股)（000568,股吧）、海天味业(行情603288,诊股)（603288,股吧）、贵州茅台(行情600519,诊股)（600519,股吧）和山西汾酒(行情600809,诊股)（600809,股吧）摘得涨幅榜；而威龙股份(行情603779,诊股)、煌上煌(行情002695,诊股)（002695,股吧）、中葡股份(行情600084,诊股)（600084,股吧）、麦趣尔(行情002719,诊股)（002719,股吧）和惠泉啤酒(行情600573,诊股)（600573,股吧）则跌幅居前 ， 跌幅在37%-49.61%之间 ， 可见行业内部分化明显 ， 行情更偏向白酒板块 。
伴随股价上涨 ， 食品饮料行业指数市盈率（TTM）为31倍 ， 市净率（LF）为4.74倍 ， 位于历史相对高位水平 。
中银国际证券分析师汤玮亮指出 ， 品牌白酒强劲复苏 ， 趋势向好 ， 未到言顶时 。本轮白酒全行业虽然仅是弱复苏 ， 但对于以上市公司为主体的品牌白酒则是强复苏 ， 预计上市公司2017-2018年收入可实现年均20%的较快增长 ， 利润增速更快 。原因有三：一是消费跳跃式升级 ， 品牌白酒集中度提升 ， 强劲复苏；二是2016年、2017年1季度多家二三线白酒主动调产品结构 ， 预计随着中高价位占比提升 ， 二三线有望提速 ， 类似于2009年的古井贡酒(行情000596,诊股)（000596,股吧）；三是茅五挺价 ， 带动全市场涨价预期升温 ， 渠道补库存 。从投资角度 ， 只要白酒估值处于合理范围之内 ， 趋势比估值重要 。
国泰君安(行情601211,诊股)证券食品饮料研究团队认为 ， 当前白酒龙头估值已到达近年高位 ， 短期相对收益机会不大 。但登高望远 ， 酒业龙头量价齐升逻辑清晰 ， 盈利有望继续超预期增长 ， 支撑估值维持高位 ， 板块上升周期至少延续2-3年 。
龙头仍具配置价值
据中银国际证券测算 ， 2017年1季度基金在白酒持仓比例环比上升1.0个百分点至3.3% ， 距2012年2季度9.6%的历史高位差距较大 ， 与2007-2016年均值3.7%也有差距 。
“优质白酒值得买入与等待 ， 重点关注改善型品种 ， 最看好山西汾酒、五粮液、酒鬼酒(行情000799,诊股) 。山西汾酒 ， 省内复苏消费反弹 ， 省外渠道调整完成 ， 重新进入发力期 ， 国企改革推动制度红利释放 ， 1年1倍空间 。五粮液 ， 渠道管控学茅台（600519,股吧）、消费者培育开始起步、调整经销商结构 ， 2017年经营周期继续向上 。酒鬼酒 ， 方向正确、稳扎稳打 ， 随着渠道体系的稳定 ， 公司拐点渐行渐近 。”汤玮亮表示 。
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