创业板、新三板两条跑道，上市仅“一步之遥”
小编根据韩都、茵曼、裂帛三家公司的招股书进行了整理分析 。他们均根据用户年龄、风格喜好的差异，在一棵大树下经营多个服饰品牌，对应由控股子公司来负责相关环节（设计、采购、仓配等） 。
三甲公司的子公司与子品牌数
截止2015年12月31日，韩都有6家子公司、14个品牌，茵曼有16家子公司、14个品牌，裂帛则有15家子公司、8个在营品牌 。
为何会出现子公司明显比子品牌多？小编发现，出现该情况的主要原因是三家公司为筹备上市，进行了股权结构改造，员工持股部分转为设立全资子公司代持 。
小编又根据发行人股权结构的属性进行了分类整理：
韩都
管理层：持股51.17%，五位高管一致行动：赵迎光18.15%；张虹霞10.74%；刘军光10.74%；杜廷国6.6％；吴振涛4.94% 。
战略投资者：暂未引入战略投资者 。
机构投资者：持股31.04%，Jolly View11.06%；Big Profit7.79%；景林九盛8.09%；景林景麒4.1% 。
其他：四家员工持股平台5.04％：韩酷投资、都腾投资、衣迅投资、 舍谷投资各1.26% 。明星李冰冰、黄晓明各0.54%，任振泉0.4%；
茵曼
家族：持股34.79%，方建华、单钰芳夫妇 。
管理层：持股13.39%，签署了《一致行动人》协议 。
战略投资者：持股25.2%，搜于特，服饰上市公司 。
机构投资者：持股26.62%，其中员工持股通过“珠海汇承”间接持股9.17％；其余由三家机构分别持有 。
裂帛
家族：持股55.84%，大汤、小汤夫妇四人，分别持股13.96% 。
管理层：持股21.63%，员工持股平台：天津心物裂帛9.61%；天津心物所在7.13%；天津天使之城4.89% 。
战略投资者：暂未引进战略投资者 。
机构投资者：持股22.52%，经纬13.51％；红杉9.01% 。
可见，韩都股东分散，裂帛与茵曼还保持着明显的家族企业色彩，不过这一现象并不特殊，拿森马来说，其创始人邱光和及其家族还持有公司31.61%以上的股份 。
事实上，韩都曾谋求海外上市，并于2011年2月设立境外（开曼群岛）上市主体——Handu Esell，或许韩都创始人赵迎光看到近几年中概股私有化回归A股热潮，韩都在2013年12月开始终止VIE协议，并通过三次股权变动，回购部分股权，最终于2016年3月完成股改，并在两个月后，向证监会递交新三板上市申请书 。
三甲公司的营业总额及利润率
茵曼与裂帛则选择了深证创业板上市，选择上市的赛道不同，韩都招股书只披露了近两年（2014、2015年）的财务数据，不过报告中提到其2013年也是亏损的，只在2015实现约3300万的盈利，并未达到创业板“两年连续盈利”的上市门槛要求，不过韩都未来转板的可能性很大 。
2013—2015年，茵曼年营收分别为5.9亿、9.49亿、11.41亿，对应净利润约3400万、3900万、1200万 。
2013—2015年，裂帛年营收分别为6.88亿、5.79亿、5.46亿，对应净利润约7000万、－400万、3100万 。
值得注意是，裂帛近三年来营收规模及净利润都急速下滑，甚至在2014年出现了亏损，其主要原因是营收下滑而管理费用剧增，产生了非经常性损益（2014年，裂帛对员工进行股权激励，当年产生股份支付费用2976.46 万元，而2013年无股份支付费用） 。
“第一股”走江湖的功底如何？
服饰类目的毛利要比标品中的3C家电更为可观，前者行业平均毛利水平能在50%左右 。小编选取了另外三家传统服饰上市公司，森马、美邦、歌力思进行比较：
国内服饰上市代表公司毛利情况
近三年，裂帛毛利率从57.13%到50.26%有明显下滑，但它却是三家淘品牌服饰公司中最高的；其次为茵曼，毛利率从47.18%到45.62%略有下降；毛利率最低的韩都，则从2014年的34.84%增长到2015年的39.42% 。

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