11月23日消息 ， 东吴证券发布研究报告称 ， 维持京东集团“买入”评级 ， 获客成效显著 ， 调整2021-2023年收入预测至9556/11732/14089亿元 ， 基于公司为加强公司核心竞争优势 ， 将增量利润用于业务投入 ， EPS调整至4.9/7.6/10.8元 ， 对应PE为58.3/38.1/26.7倍 。

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据悉 ， 东吴证券主要有如下观点 ， 首先 ， 品类扩充成效显著 ， 日用百货业务成公司商品销售增长重要支撑 。 今年第三季度 ， 京东商品销售收入1860亿元 ， 同比增长23% ， 一致预期为1839亿元 ， 略超预期 。 公司通过O2O、供应链赋能、全渠道营销等模式 ， 全渠道业务已覆盖了快消品、电脑数码、通讯、家电、健康、服饰、居家、生活服务、汽车等行业的数百万实体商家 。 前三季度全渠道GMV同比增长100% 。
商品销售收入中电子产品及家用电器净收入1109亿元 ， 同比增长18.8% ， 一致预期为1101亿元;日用百货商品销售收入为751亿元 ， 同比增长29.4% ， 一致预期为740亿元 ， 略超预期 。 公司自营业务扩品类成效显著 ， 从低频、大体积的带电品类转向高频低客单价的百货商品 。

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【东吴证券维持京东“买入”评级收入利润均超预期】其次 ， 服务及其他业务高速增长 。 今年第三季度 ， 服务及其他收入327亿元 ， 同比增长43.3% ， 一致预期为327亿元 ， 符合预期 。 平台及广告服务收入168亿元 ， 同比增长35.1%;物流及其他服务收入159亿元 ， 同比增长53.1% ， 第三季度京东物流的外部客户收入占比继续超过50% ， 并在本季度再创新高 。 公司广告收入增长速度超越自营业务增长 ， 主要是因为日用消费品、服装等高佣金率的品类增速提升 。
最后 ， 用户增长稳健 ， 活跃度持续提升 。 今年第三季度 ， 京东活跃用户数达5.522亿 ， 同比增长25% ， 新增活跃用户2030万 。 平均购物频次同比提升23% 。 第三季度销售费用为78亿元 ， 同比上升42.3% ， 单用户营销成本为14元 。

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截至发稿 ， 京东集团港股股票下跌1.22% ， 报354.8港元 ， 总市值为1.10万亿港元 。

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