忘了从什么时候开始， 江湖上流传起“AI四小龙”的说法 。 从融资到上市， “四小龙”的发展节奏都高度协同 。 “四小龙”之中第一个申请上市的旷视曾于2019年就向港股提交了招股书， 但不到十个月便终止赴港上市进程， 随后旷视从港股转战科创板并于今年9月过会 。 此外， 云从在2020年向科创板递交招股书， 今年7月也已成功过会 。 目前唯一有点落后的是依图， 它在2020年上市申请获上交所受理后， 却在今年6月主动撤回上市申请 。
“四小龙”为什么竞速上市？投资人杨俊（化名）对铅笔道分析称：“所有人都等不起、等不及了 。 ”
【7年，一群科学家干出1个IPO：120亿美金】人工智能行业投入高、回报周期长， 亏损严重， 已经逐渐成为普遍认知， 而投资市场已经不再向前几年那样盲目押注AI赛道 。 “也因此， 在未能实现有效造血的时候， 上市成为了这些独角兽们共同的、唯一的选择 。 ”
对于上市进程， 此前还有投资人感叹：“（对于AI公司来说）现在的形势是哪里能上就上哪里 。 ”
看不见的AI， 看得见的亏损
为钱焦虑， 是AI创业者的常态， 且与公司的体量大小无关 。
翻开“AI四小龙”的招股书， 共同点都是未能实现盈利 。 粗略统计， “四小龙”三年累计亏损超400亿 。 虽然亏损都包含了“公允价值损失”（主要是员工期权造成的亏损）， 扣除非经常性损益的亏损后， 各公司的调整亏损净额都有降低， 但数字依然庞大 。
拿本次即将上市的商汤举例， 在财报中， 商汤将亏损归因于巨额研发支出， 其中研发人员的薪酬开支占了大头 。
商汤科技联创兼CEO徐立曾表示， “人工智能的战争是人才的战争 。 ”所以， 自2014年完成天使轮融资后， 商汤即开始地毯式招揽人才 。 招股书显示， 截至2021年6月30日， 商汤有5286名员工， 其中3593名为研发人员（超过另外三家研发人员的总和）， 另外还有40名教授带领研发工作 。
所以也有观点认为：“AI公司是科学家的狂欢， 但学术论文是产生不了营收的， 总得有人来给员工的高薪、昂贵的集群和电费买单 。 ”
在巨额亏损的另一面， 投资人对盈利的迫切性越来越强烈 。 华盛证券认为， 目前AI创业公司已经成长多年， 已经从“技术突破”转向“商业成长性”周期， 资本对其的选择也从技术突破转向了能否落地的实现商业化的阶段 。
可是， AI商业化并非易事 。 一家AI企业创始人此前对铅笔道分享自己感受：“AI创业， 死亡随行 。 ”其核心原因就在于技术投入高， 但是赚钱难度大 。
就目前来看， AI的商业化落地场景比较集中， “AI四小龙”都在安防、金融领域进行竞争 。 大方向的“异曲同工”， 部分垂类业务的重合， 使得竞争者之间从避免同质化走向了同质化 。
当然， AI难赚钱的局面是由多种因素导致的 。 一位业内人士分析， “四小龙”虽然拥有非常强悍的技术实力， 但在市场上用来招揽客户的， 往往是比较朴素的大众化产品， 很难实现非常高的利润 。
换言之， 虽然AI技术正在高精尖方向快速迭代， 但市场上的需求还是比较低端 。 “比如商汤的困顿来源于愿景与现实的巨大落差， 当下的AI技术无法实现平台型的商业模式， 而碎片化的定制场景无法支撑过高的估值 。 ”
一位“四小龙”其中一家公司的员工表示， “四小龙”尚未盈利主要是行业本身特点和技术受限所致 。
从模式上， 国内的大部分企业（尤其是大部分中小企业）没有形成为服务付费的习惯， 所以AI 公司的业务大部分只能 to G 或 to 大客户 。 而 to G 和to 大客户通常项目定制化程度高， 项目的可复用程度差， 边际效应太低， 成本过于高昂 。

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