单一指标缺少有效性，我们看到的数据还具有投资参考价值吗？ _信息快讯

单一的指标已经无法满足投资需求，全面深入的数据分析才能够给投资指明方向。
内容标签：用户指标、统计口径、数据平台易观分析：互联网时代下，用户成为了最珍贵的资产，其有限的时间和专注度被头部企业所争夺。然而，在不同的口径、假设数据和去重标准下，结合缺乏强制性的监管要求，投资者所获得用户指标缺乏可信度；另外，通过单一用户指标，投资者无法客观的了解到企业真实的投资价值，影响其决策和判断。
截至2021年11月，港、美股市场中流通市值超过100亿元人民币的企业已有近40个，其中，13家企业流通市值突破1,000亿元人民币，其产品丰富度及业务市场占有率稳步提升。互联网时代下，用户成为了最珍贵的资产，其有限的时间和专注度被头部企业所争夺。
然而，一方面，在不同的口径、假设数据和去重标准下，结合缺乏强制性的监管要求，投资者所获得的活跃用户、ARPU、在线时长等用户指标往往缺乏可信度；另一方面，对于部分互联网企业来说，仅通过单一用户指标，投资者无法客观的了解到企业真实的投资价值，影响其决策和判断。
基于此，关注企业用户指标真实性风险，并尝试获取更全面、可比较的用户数据，将成为投资者进行企业有效估值的核心路径。
中国互联网企业数量及市值走高，用户指标重要性日渐凸显截至2021年11月10日，在沪深股票市场中的互联网行业（东财分类）中，共计拥有97家上市企业，其流通市值1.118万亿元、总市值1.428万亿元人民币。在众多新兴概念和产品的影响下，共有9家企业交易量超1亿股，部分换手率达到了10%以上。
港、美股市场中，同样拥有大量中国的互联网企业。首先，同期港股市场中，根据港股GICS分类（包含软件服务、媒体与娱乐等），约有160家互联网企业，其总流通市值达5.81万亿元人民币。另外，同期美股市场，中概股共包含了367个上市企业，其中近半数拥有互联网相关的业务布局，总流通市值超过6万亿元人民币。总的来看，互联网已成为市场中相对重要的板块，头部企业规模稳步增长且影响力日益增强。
面对大量涌现的互联网企业，传统企业价值判断方式并不完全适用。以游戏企业为例，活跃用户数量和人均消费情况能够直观地反馈企业的营收能力，并通过现金流折现进行企业价值评估。同时，如广告投放等金额同样需要依托于用户数量和在线时长等数据进行计算。
基于此，用户指标的真实性十分重要，但部分企业计算指标的口径和标准仍旧存疑，相关部门虽进行了要求披露和监督，但对数据真实性的核查仍处于真空状态。
企业用户指标统计口径及去重标准混乱；监管部门如何提高互联网企业披露信息可信度？
企业方面。各细分行业中企业的统计口径差异较大，计算方式存在区别。如部分游戏企业，倾向以注册用户作为用户数量进行披露；标注活跃用户统计单位为90天而非常用的月度指标等。另外，如某文化产业平台，活跃用户数则统计了包括旗下产品及自营渠道的全部用户数量。整体来看，各企业的披露口径差异性较大，部分企业直接选择性进行披露，为投资者价值判断带来了障碍。
数据去重层面，不同公司的投资者管理水平也会影响投资者的判断。以某头部综合视频平台A、B为例。
（1）综合视频平台A：去重规则描述相对详尽，投资者关系部门积极回复疑问根据企业披露的内容，平台A表示其会按照用户所使用的帐号进行去重，即同时在PC和App登录，仅按一个用户记录。其中，移动端MAU按可区分的设备进行去重，并同时包含除主站以外的其他2款App产品活跃用户；PC端MAU则按IP地址总数除以平均每个用户使用的IP地址的估计平均数计算。

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