腾讯音乐始终是它避不开的比较对象， 尤其在体量上 。 截至6月30日， 网易云月活用户为1.84亿， 在线音乐服务付费用户为2614万；相较而言， 腾讯音乐月活用户为6.4亿， 近7000万付费用户， 均是网易云的三倍规模左右 。
不过网易云的付费率为14.2%（仅看在线音乐服务）， 略高于腾讯音乐的约11%， 只是相比海外流媒体巨头Spotify近45%的数字还相差甚远 。
与已经上市的腾讯音乐相似， 网易云的两大商业模式分为在线音乐版块和社交娱乐及其他版块 。 前者以会员订阅为主， 后者则包括直播、K歌、语音交友等虚拟物收入 。
2021年前三季度， 网易云音乐总营收51亿元（人民币）， 同比增长52%， 经调整后净亏损5亿元；腾讯音乐单个第三季度总营收78.1亿元， 净利润为7.88亿元 。
在版权问题彻底得到改善之前， 社交娱乐可能是网易云追赶业绩的最大指望 。
2018年起至今年三季度， 其社交娱乐板块的收入占比从10.6%提升至56.9%， 已经成为主要收入 。 而今年Q1至Q3， 腾讯音乐社交娱乐板块收入占比分别为50.8%、50.6%、49.2%， 在内部显得有些增长疲软 。 显然， 网易云势必要在开拓其他变现渠道的同时稳住这一板块的增速， 不至于快速跌落 。
事实上， 网易云引以为傲的用户文化， 其变现能力也有收缩的迹象 。
上市文件显示， 截至6月30日， 其在线音乐服务每月每付费用户收入从去年同期的9.3元降低至6.8元， 是历史最低点；社交娱乐服务每月每付费用户收入则从551.9元降低至526.5元 。
版权回归之后， 大概率能带动其月活用户基数上升， 但在用户付费意愿走低的前提下， 能否带动付费率及每付费用户收入提升还存有疑问， 毕竟此前腾讯音乐拿下近90%的版权池， 也没能收获更高的用户订阅率 。
至于版权， 无论是财报会议还是网易云App上， 丁磊已经不止一次公开喊话， 反垄断之后会拿出“最大诚意”、“不计代价”拿下更多非独家合作 。
这可能是网易云在未来几年能否实现盈利的最重要影响因素 。
在版权争夺战打响之后， 迟迟拿不下更多版权的网易云， 其内容服务成本占比已经来到历史最低， 即便如此还是没能实现盈利 。
它本来已经有一个相对清晰的盈利节点 。 单看其负毛利率， 从2018年至2020年， 该数字从114.7%收窄至12.2%， 更在截至今年6月30日的两个季度转正为0.4% 。 但版权采买放开之后， 网易云的内容服务成本势必又将面临增长 。
此外， 网易云目前有市场上规模第一的独立音乐人群体， 已超过30万人， 要保证平台原创音乐的质量， 需要大力投入的音乐人扶持计划显然也不能够停下， 毕竟这是网易云能够与其他平台拉开差距的主要优势之一 。
至于什么时候才能实现真正的盈利， 这是上市后的网易云和投资者接下来需要认真考虑的问题了 。
【网易云音乐带着丁磊的情怀上市：市值预估426亿港元，盈利仍是难题】本文来自“界面新闻”， 采访人员：伍洋宇， 36氪经授权发布 。

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