在上市后 ， 恒大规模?品牌的模式依旧没有改变 ， 并且逐步确立了要成为中国土地储备面积第一的房地产企业的目标 。
在2011年恒大的土地储备面积便成功1亿平方米 ， 来到了1.37亿的水平 。由于上市后的极速扩张 ， 恒大的净借贷比来到了2012年的84.20% ， 并且净利润出现了下滑 。恒大便开始新的融资办法 ， 这一次恒大没有选择增发股票 。而是发行永续债 ， 并且计入权益 。也就是永续债要和普通股股东一样分享公司的利润和分红 。恒大在13 ， 14 ， 15年和16年分别发行了250亿 ， 263亿 ， 443亿和598亿元的永续债 ， 中间对部分永续债进行了赎回 。
正是这些永续债 ， 恒大新增的银行借款和销售回款让恒大重新又有了子弹 ， 继2014年土地储备面积出现了小幅下滑 ， 恒大在2015年开始了新一轮的疯狂囤地 。
但是永续债计入权益 ， 会分走恒大集团很大一部分利润 。在2013-2017年总共拿走了恒大207.30亿的利润 ， 恒大便开始了新一轮的筹资-回A股上市 ， 这才是一劳永逸的好办法 。于是在2017年计划与深深房重组 ， 并且先后通过三轮战略投资者 ， 筹集了1300亿元的资金 。不仅偿还了全部的永续债 ， 还在当年释放了190亿的利润 。
2016和2017年恒大新购土地1.02亿和1.26亿平方米 ， 土地储备来到了2.29亿和3.12亿平方米 。在疯狂之后 ， 恒大的净借贷比又来到了184% 。恒大只好在18年开始真正的降负债 ， 新购土地面积下降到0.50亿平方米 ， 同时归母净利润从244亿元增加到314亿元 。但是合约负债出现了大幅下滑 ， 让部分人认为有提前确认收入 ， 加速利润实现的可能 。
为了能回A股上市 ， 恒大在19和20年又开始囤地 ， 没有真正意义上的延续18年降负债的政策 。不仅如此 ， 净利润下滑严重 ， 只有18年水平的一般 ， 净借贷比高达159%和152% ， 而碧桂园在过去十年几乎都在70%以下 。
在2020年下半年国家制定了三条红线的政策之后 ， 恒大的问题显的尤为突出 。三条红线全部踩中 ， 恒大的有息负债不得增加 。这也是恒大的命门 ， 在19和20年恒大的有息负债为7999亿和7165亿元 。如果疫情持续 ， 房地产销量下滑 ， 恒大的资金链就极易出现问题 。
果不其然 ， 在8月份左右 ， 恒大因拖欠供应商和建筑商的货款而打规模停工停产 ， 旗下理财产品爆出到期不能兑付 ， 债务违约等问题 。
恒大的债务问题变成了一个不能回避的话题 ， 政府也派出专门的工作组进驻恒大公司 。而最近从恒大的微信公众号的消息来看 ， 恒大已经开始复工 ， 逐步完成保交楼的计划 。
恒大的高负债是怎么来的 ， 是否合规 ， 那些人需要承担责任 ， 是肯定需要去讨论的 。不过现在的头等问题还是如何协商解决恒大的债务问题 。恒大的债权人主要有银行及其他金融机构 ， 供应商和建筑商 ， 期房购买者 ， 外国商业机构和公司员工等等 。
恒大的问题： 由于负债比例超级高 ， 经营风险爆发 ， 导致目前显示部分债务担保到期无法履行 ， 这是其一；其次数据公布恒大总负债 1.95万亿；其他地产企业数据如下：碧桂园负债1.76万亿 ， 万科负债1.52万亿 ， 绿地负债1.24万亿也都不少 。

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