（报告出品方/作者：安信证券，诸海滨）
1. 化妆品市场总览：全球市场受疫情冲击，亚太占全球比例升至 43%自新冠疫情在 2020 年蔓延，全球化妆品市场在疫情冲击下遭受近五年首次下滑，然而亚太 地区受冲击较小 。尤其是在中国消费者消费诉求升级迭代、多元化、精细化的背景下，加之 政策的引导及渠道的变迁的影响，中国化妆品行业仍保持了上涨态势 。
1.1. 亚太地区市场重要性凸显，占全球份额提升至 43%
全球化妆品市场受 2020 年疫情冲击，市场规模出现下降 。北美、西欧地区的市场份额有所 下降，但亚太地区市场占全球份额比例上升至 43% 。
1.2. 中国化妆品市场逆势上涨，政策逐步完善
Euromonitor 数据显示，2019 年我国化妆品市场规模达 4777.2 亿元，2014-2019 年复合增 速以 9.9% 领跑全球，且精华、彩妆等细分市场增速显著，行业高度景气 。中国化妆品市场 目前仍以线下渠道销售为主，但线上渠道的销售占比逐年稳步提升，预计 2023 年将占四成 。

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1.2.1. 化妆品行业在政策引导下向规范化、标准化发展
自 2019 年至今，国家出台多条化妆品行业监管政策，以推进我国化妆品行业向规范化、标 准化方向发展，各地方政府更是因地制宜的制定当地化妆品产业发展计划 。
代工企业有望借功效宣称规范要求收严的东风，进行功效论证进而延伸产业链价值 。国家药 监局关于发布《化妆品功效宣称评价规范》的公告称，化妆品注册人、备案人申请特殊化妆 品注册或者进行普通化妆品备案的，应当依据《规范》的要求对化妆品的功效宣称进行评价，并在国家药监局指定的专门网站上传产品功效宣称依据的摘要且对提交的功效宣称依据的 摘要的科学性、真实性、可靠性和可追溯性负责 。并要求化妆品功效宣称评价通过文献资料 调研、研究数据分析或者化妆品功效宣称评价试验等手段，对化妆品在正常使用条件下的功 效宣称内容进行科学测试和合理评价，并作出相应评价结论 。
①能够通过视觉、嗅觉等感官直接识别的（如清洁、卸妆、美容修饰、芳香、爽身、染发、 烫发、发色护理、脱毛、除臭和辅助剃须剃毛等），或者通过简单物理遮盖、附着、摩擦等 方式发生效果（如物理遮盖祛斑美白、物理方式去角质和物理方式去黑头等）且在标签上明 确标识仅具物理作用的功效宣称，可免予公布产品功效宣称依据的摘要 。
②仅具有保湿和护发功效的化妆品，可以通过文献资料调研、研究数据分析或者化妆品功效 宣称评价试验等方式进行功效宣称评价 。
③具有抗皱、紧致、舒缓、控油、去角质、防断发和去屑功效，以及宣称温和（如无刺激） 或量化指标（如功效宣称保持时间、功效宣称相关统计数据等）的化妆品，应当通过化妆品 功效宣称评价试验方式，可以同时结合文献资料或研究数据分析结果，进行功效宣称评价 。
④具有祛斑美白、防晒、防脱发、祛痘、滋养和修护功效的化妆品，应通过人体功效评价试 验方式进行功效宣称评价 。具有祛斑美白、防晒和防脱发功效的化妆品，应当由化妆品注册 和备案检验机构按照强制性国家标准、技术规范的要求开展人体功效评价试验，并出具报告 。
⑤进行特定宣称的化妆品（如宣称适用敏感皮肤、宣称无泪配方），应当通过人体功效评价 试验或消费者使用测试的方式进行功效宣称评价 。通过宣称原料的功效进行产品功效宣称的，应当开展文献资料调研、研究数据分析或者功效宣称评价试验证实原料具有宣称的功效，且 原料的功效宣称应当与产品的功效宣称具有充分的关联性 。

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