去年营收69亿，毛利率低于行业平均值，国际复材冲刺创业板IPO _信息快讯

存在对赌协议
近日，深交所恢复了重庆国际复合材料股份有限公司（以下简称“国际复材”）创业板发行上市审核，开源证券、中金为联席保荐人。
国际复材是一家致力于玻璃纤维及其制品研发、生产、销售的企业，产品广泛应用于下游风电叶片、汽车与轨道交通、航空航天等领域，并远销北美、欧洲等地区，其终端应用客户包括杜邦、金发科技、LG化学等知名企业。

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1存在对赌协议国际复材前身是国际复材有限，成立于1991年，由重庆市玻纤厂与 PC 国际、玻璃原丝公司、鲍里斯共同出资设立。 IPO前，云天化集团为公司控股股东，控制其73.69%的股份。云南省国资委通过直接持股云天化集团，成为国际复材的实际控制人。
【去年营收69亿，毛利率低于行业平均值，国际复材冲刺创业板IPO】

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值得一提的是，国际复材成立期间存在不少对赌情况。
2006年，凯雷有限、凯雷投资出资6500万美元入股国际复材有限时，与其及其股东签订了对赌协议，约定公司于2010 年12月31日前首发上市。否则将要求国际复材有限以公平市场价值回购其所持有的股权。
因公司未能达成约定，触发了对赌协议中的回购条款，云天化股份则分别于 2011 年和 2012 年分两次以现金收购了凯雷有限、凯雷投资持有的国际复材有限全部股权。至此上述对赌协议终止。
2017年11月国际复材有限通过股份改制变更为国际复材。但是同年12月，中国信达、建信投资、云南云熹、云玻挚信增资入股时，其股东云天化股份与上述新入股股东签署了对赌协议，约定其要在2020年12月31日前获得证监会出具的申报材料受理文件等。不过，对赌协议最终还是失败。随后今年4月份，云天化集团与建信投资、云南云熹修改协议，将IPO申报受理日期延后至2021 年6月30日；今年5月，云天化集团与中国信达约定将IPO申报受理日期修改为2021年12月31日。
鉴于国际复材IPO申报于2021年6月30日获受理，中国信达确认其与公司的对赌回购条款失效。但是由于云天化集团与建信投资等签署对赌协议还在履行，其中涉及一条公司上市申请获受理后，因任何原因导致其最终未能成功上市，仍将触发回购条款，国际复材存在控股股东回购股权风险。
2资产负债率高于同行均值材料工业是国民经济的基础产业。近年来，得益于绿色、低碳环保理念推动，新基建战略的实施，以及5G 移动通信技术普及等带动下游行业需求上升，玻璃纤维市场发展迅速。仅国内玻纤总产量，从2012年的288万吨增加至2020年的541万吨，年均复合增长率 8.20% 。其中，国内玻纤产量全球占比也呈波动上升趋势，从2012年的54.34%进一步提升至2019年的65.88% 。

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按2019年产能计，国际复材产能规模占全球产能的 10.22% ，居全球前四；占国内产能的 17% ，排名国内前三。

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