工具箱 ， 火药桶 ， 投资的无限游戏 。
历史上 ， 能轰动到让美国证券交易委员会（SEC）连续召开多日听证会 ， 甚至出具一份长达40页调查分析报告的市场事件屈指可数 。 年初的游戏驿站轧空是一件 。
在这场前所未有的“世纪大对决”中 ， 人们对是否存在裸卖空、是否有人大规模轧空等问题各有看法 。 唯一不存在争议的是 ， 期权 ， 这个从前认知中属于机构的专业工具 ， 已然变成散户“上战场”的弹药 。
SEC在报告中说 ， 从1月21日到1月27日的短短一周时间里 ， 游戏驿站的期权交易量从5850万美元飙升至24亿美元 ， 主要是由散户大量买入看涨期权所致 。
期权 ， 是指一种在未来某一有限时间段内以某一特定价格买入或卖出某一特定标的的权利 。 相对于正股 ， 期权投资者前期只需要支付相应比例的保证金 ， 如果踩准时机、策略得当 ， 就可能回报丰厚 。 这种“四两拨千斤”的杠杆性也是期权最大魅力之一 。
1973年 ， 芝加哥期权交易所推出了全球第一个场内股票期权 。 此后 ， 期权不断演变进化 。 到现在 ， 有人统计期权已衍生出上百种交易策略 ， 这无疑让期权升级成为复杂性和风险系数最高的金融衍生品之一 。
有人因为期权一夜暴富 ， 也有人资产归零 。 专业度极高的门槛 ， 让掌握了期权秘诀的人 ， 享受市场给他们的褒奖 ， 但对于那些仓促进场“赌一把”的人 ， 市场会狠狠教训他们 。 更多经历过大起大落的人则不再追求刺激感 ， 对于他们 ， 更重要的可能是不下牌桌的确定性 。
从归零开始没抓住游戏驿站的暴涨 ， Q哥有些后悔 ， 这让他在后面买卖AMC院线时有种“All in”的心态 。
5月 ， MEME股票（GME等散户抱团股）的战线不断拉长 ， AMC院线被散户盯上 ， 情绪在沸腾 。 为了最大化利用这波上涨行情 ， Q哥用上了期权 。
5月18日 ， AMC的股价是14美元 ， 他买入44个call（看涨期权） ， 均价1.16美元 ， 总投入5000美元 ， 3天后到期 ， 行权价14.5美元 。 这笔交易意味着 ， 只要AMC的股价在3天内涨到15.66美元（14.5美元+1.16美元）以上 ， 他就能赚钱 。
如果股价从15.66美元再往上涨 ， 他的收益会迅速翻倍 。 比如 ， 股价涨到18美元时 ， 期权收益率将高达300% ， 而持有正股的收益率只有29% 。
但高收益必然与高风险挂钩：如果3天内AMC的股价没有涨到14.5美元 ， 或者股价还下跌了 ， 那期权会作废 ， 5000美元权利金 ， 就会归零 。

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这是期权跟股票最大的区别之一 。 一个人买入股票 ， 默认是看涨 ， 随后无论股价怎么涨跌 ， 股票对应的资产都存在 。 但期权不同 ， 它被称为一种“消耗性”资产 ， 有行权时间 ， 从几天到几个月不等 。 一个人买入期权后 ， 期权价值随着时间而消耗 ， 时间到了 ， 判断错了 ， 就可能一文不值 。
期权大师麦克米伦曾概括影响期权价值的主要因素包括：股票价格、行权价、到期时间和波动率 。 它们相互作用 ， 动态变化着 ， 考验着投资者的全盘分析能力 。

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