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我们假定某个股票有无数个能力均等的投资者和潜在投资者 ， 他们或买或卖这只股票 ， 这些投资者或潜在投资者都是理性投资人 ， 都会根据股票历史交易信息为自己做出最优的选择 ， 而所有历史交易信息都能够瞬间反映在股票价格变化当中 。

以上 ， 是设定的股票交易假设 ， 我们也暂不考虑基本面分析 ， 关于此类股票的买卖动作 ， 我们可以假想成一个球 ， 它过往的历史轨迹是已知的 ， 现在有无数个均等的力量从各个方向或快或慢地向这个球进行打击 ， 然后让我们判断它以后的轨迹是怎样的？我们无从判断 ， 因为这个球的运动方向已经是随机的了 ， 类似于布朗运动 。而技术分析的目的就在于预测小球未来的走势 ， 但小球的运动实际上已经是符合随机游走模型 ， 所有的预测都已经失效 ， 世间万事万物又都归于无常 ， 技术分析自然就失效了 。


但是 ， 毕竟只是假设 ， 理性经济人的假设本来就不成立 ， 市场上充满了不理性的人 ， 价格的走势也包含了众多非理性投资者的心理预期变化 ， 技术分析更像是对大众心理预期变化的准确把握 ， 所以才有人以和尚慈悲为怀 ， 本是在股价低谷期投入资金购入股票来渡凡俗大众 ， 希望他们赚钱 ， 而在高峰期卖出股票希望将赚钱机会让渡给其他人的搞笑案例来说明逆大众投资心理来获得超额利益 ， 例子虽然粗暴了些 ， 但也能说明一定问题 ， 毕竟人行为的可预测性还是很大的 ， 量子力学说观测能够导致波函数坍缩 ， 化无常为恒定 ， 而观测是意识行为 ， 由此可见意识行为是可预测的东西 。
信息则更不可能瞬间就反映到了股价变化当中 ， 任何股价变化都是人基于信息所作出的买入卖出行为导致股价变化 ， 既然有人参与 ， 信息则就被人所利用 ， 信息不会主动自己化为股价变动的因素 ， 总还是人为参与其中 ， 也就意味着股价伴随着某些特别信息的影响存在一定滞后性 ， 由此给人带来了超额利益 。而技术分析就是用来挖掘出这些信息的工具 ， 技术分析用得好 ， 挖掘的信息就更符合实际 ， 也更能给投资者带来超额收益 。
所以 ， 所谓市场行为反应一切信息导致技术分析失灵 ， 真的只是一个假说而已 。


谢谢！
这个命题其实很大 ， 要想较为全面的解释 ， 建议看下曹仁超的《论势》 ， 中国人民大学出版社 ， P185页如下图 。他认为基本面与技术分析最好互补长短 ， 再加上严守纪律 ， 才能投资成功 。全书还十分强调趋势分析 ， 如大时势 ， 行业之势 ， 形势 ， 中长期趋势 ， 投资者自身势及人生势 。从财管资本市场有效程度看当前市场行为反映一切信息 ， 那么也包括内幕信息等诸多信息 ， 则仅靠技术分析不可能有效分析所有信息 ， 自然失灵！
这是技术分析经常遇到的情况 。有人会说技术分析本身没有错 ， 错的是使用者 。
这话有一定道理 ， 但不是全部 。
技术分析其实质是用数学模型来分析股市行为 ， 力图用数学的方式来预测走势 。这就决定了技术分析本身的局限性 。

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