在回答暂停“国盾量子”转融券业务是什么之前 ， 先讲下转融券业务的源头 ， 融资融券业务 。
2010年 ， 为使股市生态更多元化 ， 改变A股只能做多赢利的“单条腿走路”局面 ， 证监会先后上线了融资融券、股指期货业务 。
融资融券 ， 通俗点讲 ， 符合条件的投资者可以以证券账户里的资金或证券担保品作为质押物 ， 向证券公司借入一定的资金用于买入股票 ， 即融资：也可以以质押物向证券公司借入证券卖出 ， 即融券 。投资者参与融资融券要给付证券公司一定的利息 。
融资融券业务开展后 ， 出现了比较极端的现象 ， 证券公司融资业务一头独大 ， 却没有足够的券源给投资者融券 。
1有大量券源的大股东或重要股东 ， 出于公司市值管理的原因 ， 并不愿意借出太多券源给证券公司做空 。
2证券公司自有的券源十分有限 ， 且多是自营盘 ， 也有赢利导向 ， 借出动力不是很足 。同时 ， 整个市场也缺乏集中统一的券源调配平台 ， 证券公司向外调券给投资者融券比较困难 。
在此背景下 ， 负责监管融资融券业务的中国证券金融股份有限公司（以下称证金公司）于2013年正式开启转融券业务试点 。
转融券以证金公司为中介平台 ， 证金公司向上市公司股东、战略投资者及保险、基金等金融机构统一借入券源 ， 再转借给证券公司 ， 由证券公司融券给客户 。
与转融券相对应的是转融资 ， 即证金公司借入资金再转借给证券公司开展融资业务 。
转融券 ， 转融资两类业务合称转融通 。
作为中介平台和监管者 ， 证金公司则日常监督证券公司的融资融券动态 。
现在 ， 我们来看证金公司为什么会暂停“国盾量子”证券的转融券业务 。
根据证金公司转融通业务规则（试行）版第七十五条：
单只转融通标的证券转融券余额达到该证券上市可流通市值的10%时 ， 本公司暂停该证券的转融券业务 ， 并向市场公布 。
该比例降至8%以下时 ， 本公司可在次一交易日恢复该证券的转融券业务 ， 并向市场公布 。
在7月9日国盾量子的转融券统计中 ， 其转融券股数达270万股 ， 转融券市值超10亿 ， 而国盾量子首日收盘的流通市值是60亿左右 。转融券市值占流通市值已超10% ， 因此要被暂停转融券 。
但是 ， 另一个问题来了 ， 第一天从哪里冒出来这么多股票转融券呢？我想来想去 ， 大概率是战略投资者干的 。
我们来看下国盾量子IPO的两名战略投资者：国元创新、科大国盾科创板战略配售资管计划 。两者获配售300万股 ， 刚刚好超过270万转融券数量 。
根据上海科创板规定 ， 国元创新 ， 科大国盾科创板战略配售资管计划将分别被限售24个月和12个月 。也就是 ， 此时它们是卖不出去股票的 。
但在转融券规则下 ， 战略投资者的股票 ， 新股上市第一天就可以作为转融券的券源 。
也就是说 ， 这两家战略投资者可以把大部分股票转融券到证金平台 。
这就有很大问题了 ， 如果未来一段时间 ， 证金公司将券源融给证券公司 ， 再由证券公司融券出去 。
理论上 ， 两家战略投资者可以通过第三方投资者 ， 在二级市场融券卖出等量的国盾量子 ， 完全锁定国盾量子的高位价格 ， 实现提前减持的可能 。这当然是违规的 。

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