培训 Ciia培训( 二 ) _「广东龙网」

当我意气风发地准备在研究所准备大干一番时，却发现这里意外的清闲：研究报告写完了，不知道给谁用？一些公司研究报告，基本上可以从上市公司年报去摘抄，不少研究员干的是剪刀加浆糊的活；中午休息时，大家都用电脑下棋或打牌，或找同事吹牛，几乎都没人管。
这是因为当时券商行业对研究该怎么做，什么的定位还不清楚，只知道国外投行对研究很重视，分析师们都穿着名牌服装到处路演。于是，大家也纷纷去买名牌西装，但不知如何去安排自己的日常工作。研究所处在摸索学习阶段，造成了研究所在公司定位上的困惑。
曾给我留下很深印象的，就是1997年应届毕业就入职研究所的林利军，他大概不到半年就离职。后来我问他当初为何离职，他说，这是一个又闲又闹的地方。所以，从这点上就可以看出，他确实是一个与众不同的、很有思想和抱负的人。
不过，与林利军同时毕业并进入券商研究所坚持做研究的，也没有因此而埋没。如后来任富国基金总经理的陈戈（君安农业行业研究员）、中欧基金的曹明长（君安债券研究员，1997年就提出创设可交换债的建议）、汇添富基金总经理张晖（申万研究员）。总之，1997年应届毕业入行券商研究的，出了好多优秀人才。
那时，研究员去上市公司调研的很少，因此研究员去上市公司调研，于是上市公司的人都很诧异,因为从来没有人跑到这么偏僻的地方来过，公司的董事长、董秘、财务总监等髙管全部跑岀来接受提问，问什么答什么，调研完还请研究员起吃饭喝酒。1996-97年的时候，研报写作与发布都很滞后,大部分研究员都没有手机，没有笔记本电脑。
【培训 Ciia培训】调研回来之后，研究员开始翻报纸找数据写报告，那个时候互联网上还没金融数据库，一篇调研报告出来要历时两周时间。尽管调研成本高，但因为几乎没有人去过，因此，调研报告的“含金量”都很高。
在网络信息高度发达的今天，上市公司都比较规范，该披露的信息会通过公开媒体披露，不该披露的信息都不会讲。但那个时候，上市公司信息非常匮乏，而市场的需求却很大。于是，我在1997年的时候，建议行业研究员们对上市公司的盈利进行预测，这应该也是国内首家做基本面预测的研究机构。
研究所也开始利用行业分工和调研的优势，出售报告赚取收入。但买报告的大多是别家券商营业部，我们每日开盘之前将每日晨报传真到这些营业部，如一年打包销售收费20万，收入当然上交公司财务。但这样做引发了公司众多部门的反对，有些人认为研究所是在走歪门邪道，有价值的研报提供只要提供给公司自营或资管部门即可。
当时，国泰君安内部有一种猜测：“研究所是不是办不下去了？是不是很快就要撤了？”甚至有人认定研究所“肯定是不行了”，他们还提出“肢解”研究所，将其分到业务部门去，用以更为紧密地配合公司业务的增长。
在内外交迫的压力之下，我始终认为，为内部服务，做得好是应该的，没做好要遭骂，被骂多了，如果有一天公司要裁员，研究所就可能先被撤了。但研究所对外服务的话，也帮公司挣钱了，只要做好，就不会轻易被撤。所以，当时我坚持研究所必须走向市场化道路。
如今这一发展方向早已成为国内券商研究的共识。
2000年，也就是国泰君安合并的第二年，我被任命为研究所所长。当初公司分管研究所的是总裁姚刚，他经常说，“我分管就是不管” 。因此，这就给了我管理研究所的很大自由度。

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