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作者 | 苏琦

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编辑 | 魏佳

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美国东部时间11月5日 ， 青客公寓（QK）在纳斯达克成功上市 。

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上市前夕 ， 青客公寓大幅削减募资额 ， 从此前计划的1亿美元降至4800万美元左右 ， 腰斩过半 。 本次IPO ， 青客发行价为17.00美元 ， 开盘价为17.35美元 ， 盘中一度涨到19美元 ， 但收盘时回落到17.64美元 ， 市值为8.37亿美元 。

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成功IPO之后 ， 相比于被传出赴美上市计划的自如和已经提交招股书的蛋壳公寓 ， 青客公寓成功“抢跑” ， 成为长租公寓海外上市第一股 。

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然而 ， “现在这个时代 ， 先上市并不代表做得好 。 ”有业内人士称 ， 现在很显然不是一个上市的好时机 ， 对于青客来说 ， 手握的是带血的筹码 。

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从创立之初 ， 青客公寓便开始借力资本 。 2012年6月获得纽信创投的天使投资；2013年12月获达晨创投的A轮融资；2015年5月拿到赛富亚洲领投的B轮1亿8千万元融资；2018年4月17日完成数千万美元的C轮融资 ， 由摩根士丹利管理的私募基金以及凯欣资本联合领投 。 青客公寓股权融资累计已超1亿美元 。

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与出色的募资能力相比 ， 摆在青客公寓面前的是 ， 三年亏损累计11亿、负债高达27亿的财务数据 ， 以及“资不抵债”、“租金贷”隐患等悬而未解的大难题 。 即使上市 ， 长租公寓第一股离“解套”依旧遥遥无期 。

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01 每出租一间房即亏损3821元

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青客公寓成立于2012年 ， 属于长租公寓行业起步较早的那一批 ， 偏向为20-35岁城市青年租客提供1000-2000元/间的统一装修的公寓 。 为了打出差异化 ， 青客通常选择稍偏僻的地铁站附近的公寓 。

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根据China Insights Consultancy的数据 ， 就总租赁房间价值和数量计算 ， 青客公寓排在国内长租公寓运营商的第三位 。 其在招股书中称 ， 国内约80%的租客都希望租赁月租金小于2000元的房间 ， 而若以该类房间数计算 ， 青客是行业第一位 。

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青客公寓还称 ， 其2017年和2018年的平均月末入住率为91.6%和92.4% ， 同样为行业最高 。 有业内人士告诉燃财经 ， 业内的标准就是90% ， 如果想达到90%甚至更高 ， 就要做促销 ， 用价格杠杆来撬动出租率 ， 但容易收不回本 。

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然而不管是行业第一还是第三 ， “以亏损换市场”是目前整个长租行业的现状 ， 青客公寓也逃不开这一规律 。

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青客公寓持续亏损

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据招股书显示 ， 青客公寓2018财年净收入8.90亿元 ， 较2017财年的5.23亿元增长70.3% ， 截至2019年6月30日止9个月 ， 净收入为8.98亿元 ， 较上年同期增长51.4％ ， 净收入增速放缓 。

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而其净亏损金额由2017财年的2.45亿元扩大至2018财年的4.99亿元 ， 截至2019年6月30日止9个月 ， 青客公寓净亏损为3.73亿元 ， 高于上年同期的3.24亿元 。 至此 ， 青客已经连续3年亏损 ， 累计亏损11.17亿元 。