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对比差异
不过， 目前国产模拟芯片龙头已有圣邦微电子， 去年收入11.97亿元， 净利润2.89亿元， 市值超800亿元 。 其次为中颖电子， 去年收入10.13亿元， 净利润2.01亿元 。

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产业发展
从整个全球产业迁移来看， 上个世纪70年代起， 半导体产业开始从美国转移到日本， 美国保持了20年， 日本保持了10年就继续转移到韩国、中国台湾等地， 在日本造就富士通、日立、东芝、NEC等企业 。 在韩国造就了三星， 在中国台湾造就了台积电 。
进入21世纪以后， 半导体产业开始转移至中国大陆 。 目前已成为全球最大的模拟芯片市场， 占据市场份额超过40% 。
我们也能从赛微发展历史看到行业红利 。 其在2009年成立， 此时正是国内行业起步阶段 。 并且， 三个主要创始人蒋燕波、赵建华和葛伟国， 都曾是意法半导体研发有限公司（ST）中国区设计工程师 。 ST目前是全球第五大模拟芯片厂商， 去年收入32亿美金， 全球市场份额5.83%左右 。

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历史阶段
也正是如此专业背景， 所以赛微才能在成立第三年参与国家863计划项目 。 值得一提的是， 赛微是这个《电动汽车运营系统关键技术研究与应用》项目的唯一民营企业方 。
很快到了2013年， 赛微才量产第一款电池计量芯片， 实现了进口替代； 一年后， 首款限流开关芯片产品开始量产， 并参与制定了国家标准 。 2015年首款电池安全芯片系列产品量产， 这个水平才让赛微进入小米体系 。 并在2018年出货1亿颗 。
2019年， 赛微首款充电管理芯片量产， 去年出货量破2亿颗 。

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客户
从发展路径来看， 赛微的重要转折 点在于参与了两项国家项目， 以及能量产电池计量和安全芯片 。 前者解决行 业标准问题， 后者证明技术落地能力 。 所以如果是回到投资逻辑， 在赛微2013年具备量产能力时， 就可以评估天使投资了； 在参与2014年的国家标准时， 就可以A轮了 。
武岳峰投资强势杀入， 占据第二大股东在前面， 我们看到赛微只有90名员工， 其中研发42人， 占47%；管理相关27人， 占39%；剩下的就是销售， 有21人 。
如果再对比下业绩， 相当于2019年增加的2147万元收入， 赛微只增加了3名员工；2020年增加的9138万元收入， 只增加了12名员工 。 这人效比实在是太高， 背后的逻辑在于赛微选择了 Fabless 模式 。
在集成电路行业， 有 IDM 模式和 Fabless 模式两种典型的经营模式 。
IDM模式是集芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等多个产业链环节于一身的垂直整合性模式 。
Fabless 模式被称为无晶圆厂模式， 即只负责产品的设计研发和销售， 生产环节委托 Foundry 和封装测试厂商进行 。 相较于 IDM 模式， Fabless 模式具有初始投资小、管理成本较低、转型灵活等特点 。

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设计流程
所以对于赛微来说， 只需要重金请到高水平设计就可， 然后把生产交出去 。 至于销售， 更加简单 。 因为赛微走的是经销商模式 。 并且每一年的收入结构中， 经销占比都是100% 。 注：经销模式包括经销商和贸易商 。

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五大客户
从赛微最近2年的前五大经销商来看， 虽然整体占比有所下降， 但还是比较高 。 比如2019高达72%， 2020年还有63% 。

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