一家成立了11年公司， 为什么规模始终保持小而美？是商业模式非常赚钱， 还是创始人野心不大？
文| 彭孝秋
近日， 一家只有90名员工的芯片公司通过了上交所科创板上市委审核， 这引起了36氪的高度关注 。 因为下一步就是提交注册， 基本也就打开了IPO之门 。 如果再细看公司地址， 位于东莞松山湖园区内 。
这家公司就是广东赛微微电子股份有限公司， 保荐人国泰君安， 此次IPO将募资8.09亿 。
吸引36氪好奇的还有， 一家成立了11年公司， 为什么规模始终保持小而美？是商业模式非常赚钱， 还是创始人野心不大？
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赛微业绩
从业绩来看， 2018-2020年收入有6726.25万元、8873.61万元、1.8亿元， 对应净利润341.67万元、367.95万元、3245.86万元 。
仔细拆分发现， 2019年收入增加了2147万元， 但净利润只增加了26万元 。 到了2020年就更异常， 收入突然大增9138万元， 净利润大增2878万元 。
这就产生了疑问， 为什么2019年增收不增利， 2020年就突然双增， 而且还是暴增 。 接着往下看：
赛微主营业务为模拟芯片的研发和销售， 主营产品以电池管理芯片为核心， 并延展至更多种类的电源管理芯片， 具体包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片 。
模拟芯片主要分为电源管理芯片产品和信号链芯片产品， 其中， 又以电源管理芯片产品为主 。 结合模拟芯片龙头 TI （德州仪器）的分类， 电源管理芯片按产品功能划分， 存在 13 个细分领域 。
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13个细分领域
电池安全芯片用于电池状态监控和电池单体均衡， 通过实时监测每节电池或电池包， 避免出现过充、过放、过流和短路等故障的模拟芯片；电池计量芯片用于确定电池的电量状态和健康状态， 进行电池荷电状态估算的模拟芯片 。 赛微的单颗芯片可保护 1-16 串电池 。
所以在收入结构中， 以2020年报为例 。 电池安全芯片占据了近一半， 也就是8000多万元规模， 其次是电池计量芯片占据三分之一， 大概5700万元规模；最后就是充电管理等其他芯片， 3800万元规模 。
成立第二年便搭建了VIE架构， 拟海外上市招股书显示， 赛微在成立的第二年， 也就是2011年， 便在英属维京群岛设立 BVI 钜威， 将其作为境外拟上市主体 。 2014年把境外注册地改为开曼群岛， 新设立开曼芯威 。 但在2015-2017年， 花了两年时间准备终止， 改道回国内IPO 。
之所以想去境外IPO， 是因为全球模拟芯片行业龙头都在境外， 估值也就会给得更高 。 根据IC Insights数据， 去年全球第一大模拟芯片厂商为 TI(德州仪器)， 市场份额为19.47% 。 对应营收达 144.61亿美元， 净利润55.95亿美金 。 同时， TI市值已超1700亿美金 。
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全球市场分布
可以发现， 全球前十大模拟芯片厂商全是以欧美和日本为主， 市场份额总计达 63.42% 。
那么在国内呢， 根据赛迪顾问数据， 2018 年 TI、NXP、Infineon、Skyworks、ST 五家公司的市场份额总和约 35%， 其中还是TI是老大， 有13%份额 。 也还都由国外厂商为主 。
具体到电源管理芯片领域， 根据中商产业研究院统计数据， 2020 年中国市场规模约为 781 亿 元 。 其中海外企业占据了 80%以上的市场份额， 国产电源管理芯片占比不足 20% 。
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