UPS对时效的划分比国内快递企业更加细化 ， 价格与时效相匹配 。 UPS时效产品为航空件 ， 根据公司年报介绍 ， 航空件可实现当天/次日/第三天/第四天送达 ， 并可指定时间（上午8点、上午10点30、中午、下午4点30） 。
以发送一件从孟菲斯到亚特兰大（约800公里）的包裹（2公斤重）为例 ， 公司官网给出的送达时间分为五个时间段 ， 时间要求越快 ， 价格越高 。 如果选择最快的次日上午8:00前到 ， 收费为109美元；选择最慢的延迟件（第三天到）下午4点30前 ， 对应的价格为24美元 ， 服务时效与收费结构较为完善 。
从中美快递的时效来看 ， UPS航空时效领先顺丰 ， 陆运时效弱于顺丰
（1）航空件时效：UPS提供的次日达产品中 ， 可实现次日上午8点或10点前送达 。 目前顺丰时效最高的特快件 ， 一般承诺送达时间为次日上午12点前 ， 我们认为航空时效差异原因为中美两国快递公司在航空网络密度、自有飞机数量、货机起降时刻的差异以及用户价格敏感度所致 。
（2）陆运件时效：UPS Ground件第四天下午4点30送达 ， 运输时间接近3天 ， 而顺丰标快一般在次日22:00或第三日送达 ， 运输时间仅1-2天 ， 我们认为顺丰陆运时效领先UPS的主要原因为中国客户以陆运需求为主 ， 件量密度与发车频次高 ， 且国内公路网络发达 。
从中美快递的价格来看 ， UPS航空时效快递价格远高于顺丰
以发送从上海到武汉（约800公里）的包裹（2公斤重）为例 ， 通过顺丰发送的特快件收费仅32元人民币 ， 而相同距离、相同时效的UPS次日达件收费是其16倍 。 顺丰标快的收费为23元人民币 ， 而UPS Ground收费是其3.5倍 。
在竞争格局稳定的前提下 ， UPS每年上涨基础费率以应对成本上升、维持资本开支 。 从上市至今 ， UPS每年均保持一定的基础费率上涨 ， 近六年均维持4.9%的上涨幅度 ， 费率的上涨一方面应对通胀、人力等成本的上涨 ， 另一方面对UPS在运输网络的投资起到支撑作用 。
对顺丰而言 ， 在鄂州机场投运后 ， 公司有望推出更多定制化时效快递产品 ， 并完善价格梯度 ， 提升盈利能力 。
我们梳理了2019冬春航季顺丰全货机的起降时刻 ， 公司的高峰起降时刻集中在晚上11点至清晨6点 ， 而在白天没有起降时刻 ， 导致公司的时效产品必须按照航空的起降时间做规划 。 而鄂州机场的开通 ， 有望给顺丰带来更多优质时刻 ， 重新定义时效件产品 ， 而提供差异化的服务和收费 ， 则有望提升公司盈利能力 。
3.电商快递：机遇大于挑战
结论：2000年初美国电商兴起 ， 随着电商的持续发展 ， UPS逐步重视电商市场 ， 公司与USPS合作处理低端业务 ， 同时建设路由网络、满足消费者对时效电商件的需求 ， 公司件量得以持续稳健增长 。
同时我们也发现 ， UPS的单件盈利下滑 ， 主要由于成本刚性所致 。 对比顺丰 ， 中国电商快递市场方兴未艾 ， 面对中高端、中低端需求 ， 顺丰发力“高端电商件”、“特惠专配件”、“丰网” ， 均有较大机会扩张市场份额 ， 重点在于做好成本管控 。
美国的电商起源于20世纪90年代末 ， 当前仍处于快速成长期 。 1995年Amazon与Ebay相继成立 ， 美国的电子商务开始兴起 。 21世纪初美国电商进入第一轮快速成长期 ， 2000-2007年美国电商行业规模复合增速达25.7% 。 而经历金融危机后 ， 美国电商快速恢复 ， 2010-2019年行业规模复合增速达15% 。
UPS国内件量增速与美国电商行业增速趋同 ， 近年来UPS时效快递或因高端电商需求而快速增长 。
（1）总体来看 ， UPS件量增速与电商行业增速趋同 。 但UPS件量增速显著低于电商增速 ， 我们认为由于UPS件量基数较大 ， 且主要服务B端为主 ， 电商贡献的增量有限 。 其次 ， 2006年UPS与竞争对手USPS展开合作 ， 将部分低端业务产品交由USPS处理 。

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