顺丰发展历程四大阶段企业发展历程的四个阶段 _经验常识

企业发展历程的四个阶段(顺丰发展历程四大阶段)UPS为国际快递龙头，具有百年发展历史，市值约9350亿元人民币；而我国的快递龙头顺丰当前市值约3700亿元，为UPS市值的40% 。从发展的角度看，中国广阔的市场空间有望带动我国快递企业实现跨越式发展，最终孕育全球巨头。以UPS为锚，或可估量顺丰成长空间。
关于顺丰是否会成为第二个UPS的讨论由来已久：UPS为国际快递龙头，具有百年发展历史， 2019年UPS营收4900亿元（以11月13日汇率计算），净利润293亿元，市值约9350亿；而我国的快递龙头顺丰2019年营收1122亿元，净利58亿元，市值约3700亿元。
诚然顺丰与UPS所处的发展阶段不同，两者业务结构、经营模式、利润体量上存在较大差异，并不完全可比。但从发展的角度看，中国是全球发展最快、最具活力的物流市场，而顺丰稳扎稳打，以时效快递为基，并快速拓展业务边界，广阔的市场空间或许带动我国快递企业实现跨越式发展，最终孕育全球巨头。
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百年UPS复盘
1.全球快递龙头，市值接近万亿
UPS历经百年发展，成为美国乃至全球规模最大的快递企业。 UPS成立于1907年，早期经营电报信件， 6年后公司转型百货配送，并更名为商业包裹递送公司。
30年代开始， UPS逐步扩张服务范围，借助“黄金琏”计划（全国洲际公路运输网络）， UPS实现了对全美48个州的快递服务。 80年代UPS尝试航空运输和国际扩张。公司于1999年上市，随后开展零担和供应链业务，向综合物流方向发展。
UPS的发展历程是一部兼并扩张史，公司从快递主业逐步拓展上下游和全球客户，完成多元化战略布局。
UPS借助其主营快递业务优势，拓展至产业链上下游，包括供应链（1992年成立UPS Supply ChainSolution）、货代（2001年收购飞驰）、电商服务（2001年收购Mail Box、2012年收购Kiala NV、2014年收购i-Parcel）、供应链金融（2001年收购美国第一国际银行）等业务板块，突破单一业务发展瓶颈，从而向物流综合服务提供商迈进。
在全球扩张阶段， UPS有选择性地切入欧洲、亚洲以及新兴国家市场，不断提高和巩固全球份额。
UPS于1999年上市，相对于其百年发展历程，上市时已处于发展稳定期，财务表现相对稳健。 1998-2019财年UPS营收CAGR为5.4% ，该阶段公司处于稳定发展期且增长具有较强韧性，只有2009年因金融危机出现一次负增长。
同时，公司盈利则一直为正，未出现过亏损， 2007与2012年公司出现两次盈利低点，主要由于当年养老金等人工支出较大。
从1999年上市至今的21年间， UPS股价表现稳定，累计上涨360% ，相对收益203% 。考虑到UPS的上市时间，其早期的成长、竞争等过程未全部体现在股价当中，公司上市以来股价表现稳定，股价累计上涨360% ，标普500指数累计上涨157% ， UPS相对标普500指数超额收益率203% 。
分阶段看， 1999-2019年UPS年化超额收益并不明显， 2020年因疫情而收益显著。我们将UPS的股价表现分为两个阶段：
1）1999-2019年公司累计上涨218% ，同期标普500累计上涨132% ， UPS超额收益为86% ，年化超额收益3.1%；
2）2020年公司股价上涨44.5% ，同期标普500上涨11.0% ， UPS超额收益为33.5% 。
对比来看， UPS在今年录得超额的原因主要由于疫情促进美国电商行业发展以及全球航空物流爆发。
我们观察海外疫情导致美国线上网购渗透率加速提升、全球航空物流运价大涨。
1）疫情期间，美国电商渗透率加速提升，从2019年的11.3%提升至2020H1的16.1% ，迎来历史发展机遇，亚马逊股价今年以来累计上涨71% ，验证电商行业高度景气，作为电商下游的UPS也同样显著受益。

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