美国非农数据 ， 虽然对比之前的数据有大幅度的回暖 ， 但是并不意味着美国经济现在已经全面复苏了 ， 事实上美国经济现在刚刚是触底反弹而已 ， 而对比美股在触底之后的大幅度反弹 ， 显然不能说明美国股市的上涨是基本面推动的 。

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一、非农数据不能说明美国经济已经复苏 。diyi ， 5月份的非农数据录得250万人正向就业增长 ， 但是这样的数字虽然比预期比较好 ， 却没有超出分析者的预测范围 。因为4月份的非农数据实在太过糟糕了 ， 在4月份的基础上有所提高 ， 不能说明目前经济已经回暖 ， 只能够说明经济的下滑速度已经暂时减缓而已 。

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第二 ， 美国非农数据的大幅度增加 ， 来自于美国在4月16日提前宣布重启经济 ， 在这个数字当中 ， 绝大部分的就业来自于餐饮业的提前开放 。但是就业人数的大幅度增加 ， 只能意味着很多就业人员回到岗位上 ， 却不能证明经济已经触底反弹了 ， 这和经济的复苏之间区别还是比较明显的 。

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第三 ， 目前来看美国的经济复苏还有一定悬念 ， 一方面是美国过早的宣布重启经济与意大利与中国相比更为冒险 ， 这有可能带来疫情二次爆发的风险 ， 如果这个风险成立的话 ， 也就意味着美国进入二次衰退的可能性仍然存在 。图为美国新增确诊人数下降与意大利相比仍然比较缓慢 。
【美国5月非农数据大幅增长，这验证了美股上涨是基本面带动的吗？】

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所以即便是非农数据出现了好转 ， 也不能说明美国经济已经复苏了 ， 这距离基本面对于美股的程度还比较远 ， 现在美股的上涨可以说与基本面复苏完全没有关系 。

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二、美股自低点以来的反弹并非基本面上涨所推动 。美股在3月份的剧烈动荡之后达到了18000点左右的位置 ， 现在已经反弹达到25000点以上 ， 然而这样的上涨并非是经济基本面所推动 。
首先 ， 美股的上涨当中大部分的贡献来自于fAAmng ， 这几个强势股票其市值在标普500当中占比达到了22% 。而在标普500指数当中 ， 前10%的股票上涨 ， 为整体的市值上涨贡献了57%以上的份额 ， 而其他90%的股票上涨幅度平平 ， 这就意味着整体市值并没有完全修复 ， 而只是几个股票估值反弹带来的推动 。
其次 ， 美股的上涨时机与美联储出台各种流动性刺激的时机高度契合 ， 证明美股的上涨更多来自于流动性的推动 ， 而不是基本面的支撑 。美股的反弹主要依靠美联储宽松政策所带来的流动性宽松 。美联储资产负债表从2月底的4.16万亿美元上涨到5月20日的7.04万亿 ， 3个月时间上涨了69.22%；美国的3月货币供应量M2同比增速达到10.96% ， 4月增速达到18.01% 。天量的货币宽松助推了美国股市估值的提升 ， 从3月23日到5月21日 ， 标普500指数上涨了31.78% ， 其中动态市盈率上涨了68.04% ， 盈利预期变动对指数的贡献为-36.26% ， 从此可以看出上涨动力基本上来自于货币宽松而非盈利预期 。图为美联储释放的天量货币宽松 。

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