社科院的這個判斷該怎么理解呢？我們不妨從兩個市場主體來分析：房企和購房者 。

第一 ， 對于開發商來說 ， 高杠桿、高周轉已經成為了同行之間競爭制勝的法寶 ， 施工周期一再被壓縮 ， 除了從銀行貸款之外 ， 信托、發公司債 ， 甚至小貸、民間借貸、從員工手中融資都已司空見慣 ， “寅吃卯糧”的后果 ， 是房地產債務兌付規模不斷攀升 。

數據顯示 ， 2019年房企債務兌付規模達6萬億以上 ， 而在去年 ， 有多家上市房企債券違約爆雷 ， 另有多個涉及房地產開發的資管計劃出現違約 。

第二 ， 對于購房者來說 ， 同樣也是高杠桿的主要風險群體 ， 首付分期、用消費貸做首付、想盡一切辦法做假收入證明按揭 ， 炒房客到處搜集“房票” ， 剛需掏空家族“六個錢包” ， 都集聚了很大的風險 。