新能源汽车高渗透虚实 _信息快讯

难啃的骨头在中端

“按照保守估计，明年年初国内新能源汽车渗透率可以达到20% ，明年年底预计可以高达35% ，远远超过原本的规划。 ”

比亚迪集团兼总裁王传福在11月19日的一次会议上这样判断。
按照国务院办公厅去年发布的《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，我国新能源汽车渗透率（新能源汽车新车销售量占汽车新车销售总量）预计在2025年达到20% 。
但根据乘联会数据，今年9月单月国内新能源汽车批发量与零售量渗透率已经同时突破了20%的关口。 1-10月国内新能源车零售渗透率达到13% ，较2020年5.8%的渗透率大幅提升。
虽然单月的渗透率与年渗透率两者的意义并不相同，但可以看到新能源车市场确实增长迅速，超出不少市场从业者的预期。
在7月的一次采访中，小鹏汽车（NYSE:XPEV）董事长何小鹏曾预计，到2025年全国新能源汽车新车销售渗透率将达到35% 。但在三个月后的“1024”活动日上其将2025年预估渗透率提高到了50% 。这一目标是国家产业规划目标的2.5倍。
对于新能源汽车渗透率超预期的快速提升，产业链相关人士自然是一片欢呼声。
按何小鹏预计到2025年渗透率达到50% ，意味着截至2025年新能源车对于产业链上下游的需求也是规划的2.5倍，那么新能源整车、动力电池、上游的材料企业仍然有预期之外的巨大需求和市值上升空间。

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新能源车ETF表现（2020年3月至今）
但对于新能源汽车渗透率能否持续提升，亦有不少看空的声音。
中国汽车流通协会新能源汽车分会秘书长章弘指出，燃油车的销量下滑是由于全球化芯片供应不足造成的，新能源汽车的逐月增长还只是“乘虚而入” 。
此外，新能源车的渗透率也呈现出一定的地域性：一二线城市的渗透率高，内陆低线城市的渗透率低。未来要渗透进后一部分市场有一定难度——把最低处的果子摘完了，剩下的会难摘些。
【新能源汽车高渗透虚实】过去一年时间里，国内新能源汽车渗透率从2020年的5.8%到今年前10个月的13% ，这带动了宁德时代、赣锋锂业等大批产业链企业的市值一路飙升，这一指标对于投资的重要意义不言而喻。但这一指标背后的虚实究竟如何，也需要投资者提高警惕，毕竟与快速渗透率同时出现的，是百倍甚至更高的市盈率估值。
01 渗透率数字的失真

整个汽车大盘的产销量萎缩的因素值得关注，它在一定程度上使得新能源汽车的渗透率数字失真。

2020年，我国新能源乘用车的市场渗透率为5.8% ，彼时不少行业机构和券商都预测， 2021年国内新能源汽车市场将从政策驱动向市场驱动转变。目前来看这一转变颇为成功。
虽然新能源汽车当下仍未彻底摆脱补贴，但上汽五菱、比亚迪、特斯拉、“蔚小理”等新能源车企销量出现快速增长，消费者认可度大大提升，新能源已是燎原之势。

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从2016年到2020年，我国新能源汽车渗透率从1%快速提升到5% ，用了3年多时间；从去年至今，我国新能源汽车渗透率从5.8%到今年前10个月的13% ，仅用了不到一年时间，这种指数级的增长速度是实实在在的。
可以看到，今年1-10月，宏光MINI、比亚迪汉EV、理想ONE、小鹏P7等车型相比去年同期增长都超过一倍，同时都位列今年新能源车销量排行前列。

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