盤點|2018房企融資:由寒變暖 成本攀升( 九 )

11月29日 , 中交建也宣布發行20億中期票據 , 期限為3+N , 發行利率4.58% 。

12月20日 , 中國金茂公告稱 , 已完成發行20億元境內無擔保永續中期票據 。 而在12月4日 , 公司子公司方興光耀有限公司3億美元的優先擔保永久資本證券完成發行 。

而今年新發行永續債的房企主體還包括北京城建、天恒置業、越秀集團等 。

民生證券指出 , 國企去杠桿是這輪永續債浪潮的根本原因——根據《關于加強國有企業資產負債約束的指導意見》 , 國有企業平均資產負債率到 2020年年末比2017年年末降低2個百分點左右 。 中游行業國企由于業績缺乏彈性 , 資產負債率靠自身經營改善難度較大 , 故永續債成為該類企業主要的降杠桿工具 。

要注意的是 , 雖然永續債集債性與股性為一體 , 可以用債券之名、行權益之實 。 但永續債多有附加贖回條款 , 每到一個續作期 , 發行人如果選擇延期債券 , 則永續債的票面利率面臨重定價 。 其中 , 當期基準利率的定義隨債券會有所不同 , 利率調升的幅度隨債券也會有所不同 , 單次加點300BP較多 。

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