上市也难“回春”？
本文来自微信公众号“不二研究”（ID:bueryanjiu），作者：豆乳拿铁，36氪经授权发布 。
哪有什么餐饮帝国！？
当大S汪小菲官宣离婚，“初代网红”俏江南的往事也再次浮现，被戏称“豪门闪婚抵不过餐饮行业周期” 。
与其同时期的连锁中餐品牌，有的早已折戟资本市场，有的仍在继续冲刺IPO 。
不久前，绿茶集团有限公司（下称“绿茶餐厅”）向港交所二次递表、再度闯关IPO 。
作为 “初代网红”，绿茶餐厅曾引领快时尚餐厅风潮；但在中式餐饮内卷大潮下，其早已巅峰不再、逐渐沦为“过气明星” 。
「不二研究」在绿茶餐厅招股书发现，其翻台率剧降，重资产式扩张模式遇挫 。
当各大餐饮品牌流水般推陈出新，绿茶餐厅仍在“初代网红”印象中蹉跎，对Z世代的品牌号召力欠佳 。
今年以来，港股市场餐饮股海底捞（06862.HK）、呷哺呷哺（00520.HK）遭遇股价腰斩 。
对于品牌力相对较弱的绿茶餐厅而言，资本市场检验的压力更加明显，上市真能寻回“第二春”吗？
平价餐厅掉队，翻台率持续萎靡在俏江南、兰会所等掀起的连锁中餐东风下，第一家绿茶餐厅于2008年面世；彼时“绿茶”一词还没有引申含义 。
绿茶餐厅前身是一家杭州西湖旁的青年旅舍，因龙井茶园围绕而得名，由王勤松、路妍“夫妻档”操持 。 在旅社的迎来送往中，南北融合的餐食服务意外成为经营中最大的亮点，王勤松夫妇便专门成立绿茶餐厅，将融合菜发扬光大，开创“快时尚餐饮”概念 。
别致的装修风格、好吃不贵为招牌，让绿茶餐厅迅速成为“网红餐厅” ，高光时刻入选大众点评网“2009年度最受欢迎餐厅Top 50” 。
【绿茶餐厅闯关IPO，初代网红难破内卷局】随着中式餐饮赛道竞争加剧，绿茶餐厅在“内卷”中渐渐掉队，淡出Z世代视野，“快时尚餐饮”也不再被提起 。

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与部分中式餐饮上市公司相比，绿茶餐厅的营收规模不大；相应地，其受到疫情的影响也更小 。
招股书数据显示，2018~2021年前5个月，绿茶餐厅的营收分别为13.12亿、17.36亿、15.69亿及9.06亿元其中，2021年前5个月，营收增速同比高达109.69%，呈现高速复苏态势 。

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但是，这似乎并不能证明绿茶餐厅业绩向好 。
与其他贵价网红餐厅不同，绿茶餐厅走的是接地气路线 。 招股书显示，2018~2021年前5个月，绿茶的人均消费分别为53.7元、58.4元、60.3元及58.8元 。 对比平价小火锅呷哺呷哺，2018~2021年上半年人均消费分别问53.3 元、55.8元、62.3元和62.2元 。 总体而言绿茶餐厅维持平价定位且客单价涨幅不大 。
在平价基础上，高翻台率成为盈利的核心要素，但绿茶餐厅的翻台率似乎并不尽人意 。 招股书显示，2018~2021年前5个月，绿茶餐厅翻台率分别为3.48、3.34、2.62和3.32，虽在2018~2020年逐年下降，但2021年前5个月已基本回升至疫情前水平 。
这体现出疫后复苏中绿茶餐厅的韧性，对比同行业部分上市公司，绿茶餐厅的翻台率仍处于较低水平 。 2018~2021年上半年，海底捞（06862.HK）翻台率分别为5.0、4.8、3.5和3.0，九毛九（09922.HK）旗下太二酸菜鱼的翻台率分别为4.9、4.8、3.8、3.7 。

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早在疫情黑天鹅之前，绿茶餐厅的翻台率已经处于下滑颓势之中 。 据《环球企业家》2013年报道称，绿茶平均翻台率为6~8次,在其大本营杭州甚至可以达到12~14次 。 2014年一次采访中，王勤松表示，“绿茶的下限就是4次翻台，这应该是大众餐饮的一道门槛 。 ”

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