470亿元资金、136起交易，医疗健康并购整合呈现出什么趋势？ _信息快讯

在医疗健康领域，并购整合成为市场格局演进、行业生态进化的一种重要方式。
大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，生物界有其特定的生态链。
与之相似，在医疗健康领域，并购整合成为市场格局演进、行业生态进化的一种重要方式。
【470亿元资金、136起交易，医疗健康并购整合呈现出什么趋势？】据德勤《2021中国生命科学与医疗行业并购市场白皮书》统计， 2020年，跨境并购交易和国内并购活动都有所提升。《2021易凯资本中国健康产业白皮书—健康产业并购篇》也提到，伴随着中国医保支付结构及医保目录调整、仿制药一致性评价、集采常态化等行业新规的出现和政策的演变，中国健康产业通过并购整合进一步丰富产品线和延伸产业链的需求日益凸显。易凯资本董事总经理、健康产业并购组负责人吴优表示，包括药、械、服务和数字医疗在内的各个大健康领域企业都有并购成长的逻辑和合并重组的动力。
那么，各细分领域的“大鱼吃小鱼”呈现出哪些特征？未来并购交易将呈现怎样的变化？针对以上几个活跃领域，动脉网梳理出了2021年国内及国内企业向海外并购的136起并购事件，涉及交易金额470亿元（以披露了交易金额的事件统计），以观察解读市场整合特征与生态演变趋势。
四大领域并购事件呈现不同特征由于增长逻辑、业务协同方式、政策导向等不同，药、械、服务和数字医疗等的并购交易特征也有较大差异（本部分按标的和并购方均为国内企业统计）。
医药：创新药企和传统药企合并或合作是大势所趋医药领域发生的并购整合主要基于几个逻辑进行：从战略层面看，是传统药企与创新药企之间的整合；从业务层面看，有产品线互补整合或产能补充，也有研发、生产与销售的业务链组合。
据不完全统计，截至2021年11月29日，国内医药领域共产生52起并购交易，交易金额总计219亿元（不含未透露交易额的并购），多起交易都体现了上述逻辑。

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2021年以来医药领域交易金额在1亿元以上的并购事件，数据来源：动脉橙、企查查、上市公司公告，动脉网整理制图
例如，华东医药收购道尔生物、四环医药收购康明百奥等交易，均是传统药与创新药结合，也体现了产品管线的丰富与组合。道尔生物聚焦肿瘤、代谢、眼科等领域，开发了多个基于多结构域的多特异性融合蛋白药物和创新单域抗体药物；收购完成后，道尔生物将成为华东医药重要的生物制药研发平台，助力华东医药的创新转型。康明百奧拥有 “Mab Edit”（抗体编辑）和“Mebs-Ig”（抗体编辑的双特异抗体）两大抗体技术平台。交易完成后，康明百奥可为四环医药旗下的创新研发带来生物医药研发管线，同时为四环医药目前拥有的小分子创新药研发平台带来产品管线补充，形成小分子和大分子的组合产品线。这类创新药企被收购后，未来可背靠母公司成熟的生产和商业化能力，实现更快速的研发投入回报。
CXO并购方面， CDMO药明生物分别斥资14.37亿元、6.91亿元收购了苏桥生物、辉瑞杭州。收购完成后，药明生物的研发能力将进一步加强，急需扩大的生物药原液和制剂产能也将大大提升。
“创新药的崛起和近期的估值下移加快了医药领域并购整合的速度。 ”吴优认为，未来他们成长路径是：要么被收购或收购CSO补齐市场部、销售部，成为像辉瑞、阿斯利康这样既拥有强大研发能力，又有优秀的市场能力和销售能力的综合型药企；要么成为专注研发能力的公司，无需自建市场和销售团队，将成熟产品的权益出售给有销售和市场能力的药企。这两种路径都有并购整合的可能。第一种发生在创新药企与传统药企之间，尤其是市场和销售团队成熟的传统药企。第二种是创新药企进一步在研发领域扩张，丰富产品线，甚至考虑与同一专科领域的器械公司合并，共享销售团队和渠道。

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