文章插图

中国生物制药业绩增长情况 ， 数据来源：2020、2021半年报 ， 动脉网整理制图
李钢则表示 ， 疫情带来了市场格局的巨大变化 ， 一些此前无法上市 ， 甚至在盈亏平衡边缘徘徊的公司 ， 迅速发展成为行业龙头 ， 且现金流充足 ， 就有了并购进行下一步扩张的需求 。
圣湘生物就是快速成长、且欲通过并购进行进一步扩张的企业之一 。 2021年 ， 圣湘生物以2.55亿元收购真迈生物14.77%股权；拟以19.5亿元收购科华生物18.63%的股权 。 尽管收购科华生物的交易因转让手续原因暂时终止 ， 但仍能体现出圣湘生物通过并购整合等方式深化产业链布局的思路 。
资本退出路径变化带来的影响企业IPO或被并购 ， 是资本退出的两种常见路径 。 二者在一定程度上存在此消彼长的关系 ， 但更多IPO也可能促进更多并购产生 。
港股18A、科创板第五套标准均允许未盈利企业上市 ， 为那些具有科技创新能力但尚未盈利的公司提供了上市通道 ， 同时也为资方提供了更多退出路径 。 “如果没有这些通道 ， 当某只基金到期时 ， 所投资的公司就会成为被并购的标的 。 ”吴优表示 。
2021年11月15日 ， 北交所开始 ， 首批81家企业中 ， 有诺思兰德、徳源药业、三元基因、森萱医药等10家医疗健康企业 。 以中小企业为主的北交所 ， 为资本退出又增加了一条通道 。
但影响也有另一面 。 吴优提到 ， 上市既是资本退出的途径 ， 也是企业募集资金的途径之一 。 公司上市后获得资金支持 ， 通过并购实现增长 ， 比自建团队与业务实现增长要快得多 。 “因此 ， 更多企业能上市 ， 也意味着更多企业有进一步整合其他企业的资金渠道 。 ”
由资本作为买方的并购整合正在增加过去 ， 并购整合的买方以产业方为主 ， 以实现自身业务布局、营收增长等目的 。
不过 ， 《2021易凯资本中国健康产业白皮书—健康产业并购篇》提到 ， 由于一级市场缺乏流动性 ， 小股东的退出受到企业方融资/上市计划、新一轮投资者的投资意向等较多因素的限制 ， 早期少数股权的退出路径较不明朗 ， 对于有投资期限要求的基金来说 ， 最终往往面临折价出售的困境 。 相比之下 ， 取得公司控股权可很大程度上提高基金的主观能动性 ， 通过参与内部经营管理、外部并购整合、设计资本化路径等 ， 不断优化企业的业务及资本结构 ， 降低投资风险 ， 实现资产增值 。
因此 ， 由基金作为买方的并购整合正成为一种趋势 。 “基金控股一家公司后 ， 大约有3-5年时间进行快速整合或提升 ， 并考虑退出方案 。 ”吴优表示 ， 和产业方相比 ， 基金对时间周期的要求与产业整合的要求更高 。
典型的机构如松柏投资 ， 通过控股经营与参股投资的方式 ， 在亚洲、北美和欧洲广泛参与口腔产业各个领域的建设 ， 在产业链上中下游均有布局 ， 承担口腔学科与产业建设者的角色 。
康桥资本也属于这种类型 ， 其重点关注制药与生物技术、医疗技术、医疗服务三个核心领域的平台建设、控股收购机会和另类投资；与传统投资机构不同 ， 康桥资本更像是产业孵化平台 ， 在医疗细分领域提供资金和资源支持 ， 帮助项目成长和壮大 。 2021年8月 ， 康桥资本控股投资了超声刀企业安和加利尔 ， 形成了在微创治疗领域的进一步布局延展 。
未来并购交易或占交易数量1/3？未来 ， 并购交易将如何影响行业格局？
李钢认为 ， 基于以上多个维度的影响因素来看 ， 预计未来3到5年时间 ， 并购交易将占据医疗健康产业交易数量的1/3左右 。 “这是基于易凯资本对行业数据的观察 ， 以及易凯资本已覆盖的企业情况得出的预判 。 ”

• 齐心集团部分募集资金专户销户
• 刷屏、爆单、拿融资，今年20多个茶饮新品牌“成功出圈”
• 全屋定制销售百问百答话术设计、全屋定制销售技巧和话术
• 跳绳减肥多久见效 推荐6种正确方法
• 迷你雪纳瑞、标准雪纳瑞、巨型雪纳瑞的差别是啥？
• 吃过降糖药后胃不舒服、烧心怎么回事？该怎么办？
• 蓝莓品种哪个好 4大品种pk
• 考研需要什么样的生活条件？
• 淘宝封店资金怎么办 淘宝店群如何不被封店？有什么开店技巧？淘宝封店对个人有什么影响
• 轻盈、精致的吸顶灯，为居室赋予灵动的美感