举例来说 ， 假定某基金刚成立时每份份额是1块钱 ， 一个特定期间内假设赚了1毛钱 ， 因为这个基金投资的是固定收益类债券 ， 按持有期限算应计利息为1毛钱 。但此时由于钱荒 ， 市场收益率陡升 ， 所有早前上市的债券都贬值了 ， 基金持有的债券也下跌了1毛钱 。因此 ， 该基金的每个份额的净值是1块钱 。因为它赚了1毛钱的账面收益 ， 但是资产价值又下跌了1毛钱 ， 两相抵消 。然而 ， 如果你不考虑基金资产的贬值损失 ， 你会认为基金此时的净值是1块1 。这个时候如果有人要赎回 ， 就得按1块1支付给他 ， 退出者得到的就多于基金份额对应的资产实际价值 ， 这样就会导致留下来的基金持有人利益被稀释了 。
为了解决这个问题 ， 有人提出用市价计量 ， 把资产价格的波动考虑进来一并处理 ， 并报告浮动净值 。在美国 ， 从上个世纪70年代货币市场基金诞生开始 ， 人们就在争议这个问题 ， 到底应该采取固定面值还是浮动净值制度 。做货币市场基金的人都不愿意用市价法或浮动净值 ， 因为采用摊余成本法加上每日红利转增份额的操作 ， 每天都可以报告“本金不变+持续收益” ， 这对投资者的吸引力非常大——本金和银行存款一样安全 ， 收益还比存款利息还高 。一旦告诉投资者本金每天在波动 ， 投资者肯定接受不了 。当然 ， 最主要的原因还是货币市场基金持有的是低风险、低收益的资产组合 ， 所投资的工具期限较短 ， 且通常会持有到期而非频繁转售 ， 因此 ， 通常情况下波动性本身就不大 ， 也没有必要每日计算转售价格 。美国基金管理人的行业协会ICI曾做过一项研究 ， 对2000年至2010年间的货币市场基金的资产净值进行测算 ， 发现基金资产组合转售价值与摊余成本差别通常不足 0.1 美分 ， 偶尔会出现接近 0.2 美分的情形 ， 四舍五入到1美分就看不出来了 。换言之 ， 只要基金份额的净值损失低于0.5分 ， 精确到1美分报告净值时 ， 四舍五入就会回到1美分的状态 。
在货币市场基金诞生之前 ， 股票基金、债券基金在计算净值时 ， 都会四舍五入到1美分 ， 因此 ， 货币市场基金也适用这种监管政策 。在正常情况下 ， 当以美元为报告单位时 ， 若要体现波动 ， 货币市场基金的净值基本上要报告到小数点后面4位数了 ， 否则根本看不出来波动 。所以 ， 基金管理人认为 ， 用市价法报告浮动净值没有意义 。这也是货币市场基金保持1美元面值的由来 ， 既有技术原因 ， 也有心理原因和历史原因 。
美国证券交易委员会作为货币基金管理行业的监管者 ， 在这个问题上也是几经反复 。上个世纪70年代时主张把市价波动计算进来 ， 80年代时又改成只要市价偏离程度不会跌破1美元面值 ， 就继续用摊余成本法计价 。这个不跌破1美元面值 ， 实际是说只要下跌不超过0.005美元 ， 或0.5美分 ， 那就没有关系 ， 四舍五入又入回来了 。2008年金融危机中发生了Reserve Primary Fund（以下简称RPF）因持有雷曼票据而跌破面值事件后 ， 围绕着固定面值与浮动净值的争议再起 ， 目前尚未有定论 。应该说 ， 固定面值制度确实给货币市场基金一个非常好的营销卖点 。相应地 ， 从作为竞争对手的银行业的角度看 ， 货币市场基金实行固定面值制度即使不是欺骗性 ， 也是误导性的 ， 应该改为实行浮动净值制度 。

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