这里简要解释一下回购交易 。回购交易有回购方与逆回购方两个当事人 ， 呈现两笔买卖行为：第一笔交易时 ， 回购方把证券交给逆回购方 ， 逆回购方把资金给回购方；一定时期后进行第二笔交易 ， 逆回购方把证券还给回购方 ， 回购方把更多的钱支付给逆回购方 。第二笔交易中多于第一笔交易下的款项叫做“利息”或“回购溢价” ， 或者 ， 如余额宝的损益表所显示的 ， 叫做“买入返售金融资产收入” 。回购交易的实质是以标的证券为担保的贷款 ， 双方买卖的证券相当于担保品 ， 回购方把担保品先交给逆回购方 ， 逆回购方则把钱交给回购方用；此时逆回购方是贷款人 ， 回购方是借款人 。因此 ， 逆回购方在第一笔交易下购买债券时相当于在放贷 ， 放贷的同时他取得了债券作为一种担保 ， 资产负债表里体现为一笔债权资产 ， 叫做买入返售金融资产 。相反 ， 对于回购方（即借款人）来说 ， 借来的这笔钱也要在资产负债表上面反映 ， 体现在负债端 ， 称为“卖出返售金融资产” 。以余额宝为例 ， 它既做逆回购方 ， 也做回购方 ， 所以资产负债表上会显示既有“买入返售金融资产” ， 又有“卖出回购金融资产” 。既有放款（投资） ， 又有借款（融资） ， 融资的目的是为了获取流动性 ， 满足赎回的资金需求 。
第二类 ， 投资收益 ， 即买卖债券等投资工具取得的收入 。余额宝2013年中这方面收益不多 ， 只有1000多万元 。
第三类 ， 其他收入 ， 就更微乎其微了 ， 包括债券分销的手续费返还 18750元 ， 其他收入1500元 。
因此 ， 余额宝的收入来源主要包括：（1）银行存款利息收入；（2）债券利息收入；（3）回购交易下的利息收入；（4）投资收益 。其中 ， 银行存款利息占94%左右 。在存款利息收入中 ， 除了活期存款利息收入 690万元、结算备付金利息收入1.2万元外 ， 定期存款利息收入达到18.6亿元 ， 即余额宝放在商业银行的协议存款贡献了18.6亿元利息收入 ， 它成为余额宝最大的卖点——“高收益”的基础 。这也是银行业非常恼火的原因 ， 不光是为他人做嫁衣裳 ， 而且是为对手做嫁衣裳 。
上述收入来源与其在2013年12月31日的资产负债表中的资产结构也有一个很好的对应 。天弘增利宝的资产负债表结构比较简单 。证券投资基金就是一个投资管道 ， 基金管理人募集投资者的钱再用于投资各种金融工具 ， 资金一进一出而已 。可以看到 ， 余额宝期末的投资资产组合 ， 包括银行存款、交易性金融资产和买入返售金融资产 ， 基本上就是产生上述收入形态的资产 ， 其中银行存款占到总资产的92%左右 。
天弘增利宝的年报中也披露了上述各种资产形态每日收入确认的基本方法 ， 归纳起来有以下几项：
——对于银行存款 ， 在存款期内逐日计提银行存款利息 ， 按约定利率确认存款利息收入 。
——对于交易性金融资产（如买入的债券） ， 按实际利率计算利息收入 ， 按摊余成本法进行后续计量 。
——对于买入返售金融资产 ， 按实际利率法逐日计提利息；合同利率与实际利率差异较小的 ， 也可采用合同利率计算确定利息收入 。

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