与浮动净值相比 ， 更和缓一点的处理方式是影子定价调整程序 。所谓影子定价 ， 是指基金管理人为避免按摊余成本法计算的基金资产净值与按市价法计算的净值发生重大偏离 ， 在每一估值日 ， 采用特定的估值技术对基金资产进行重新评估的程序 。若测定结果显示偏离度不大 ， 则基金管理人无须调整基金资产净值 ， 而是保留摊余成本法计量的结果 。若评估结果显示偏离度过大 ， 则基金管理人需要报告基金净值的波动 ， 并相应调整资产组合 ， 以避免摊薄基金持有人权益或造成其他不公平结果 。


3、我国目前的实践
如前所述 ， 货币市场基金每日报告收益 ， 是摊余成本法的会计原理与固定面值监管制度共同作用的结果 。当然 ， 为了避免异常市场情况下基金净值出现重大偏差 ， 可以考虑用影子定价程序进行适度调整 。
我国现行货币市场实践正是如此 。2005监管新规明确了货币市场基金可以采用“摊余成本法”对持有的投资组合进行会计核算 ， 同时要求货币市场基金应采用合理的风险控制手段 ， 如“影子定价” ， 对“摊余成本法”计算的基金资产净值的公允性进行评估 。当“影子定价”确定的基金资产净值与“摊余成本法”计算的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或超过0.25%时 ， 基金管理人应根据风险控制的需要调整组合 ， 其中 ， 对于偏离度的绝对值达到或超过0.5%的情形 ， 基金管理人应编制并披露临时报告 。
换言之 ， 在余额宝等各类货币市场基金中 ， 基金管理人在每个工作日都需要按照影子定价程序对基金资产投资组合进行公允价值评估 ， 当投资组合的摊余成本与其他可参考公允价值指标产生重大偏离的 ， 基金管理人就需要参照其他公允价值对投资组合的账面价进行调整 。
根据天弘增利宝2013年年报披露的信息 ， 在2013年12月31日 ， 天弘基金管理公司对增利宝持有的交易性金融资产（均为银行间市场债券 ， 未持有交易所市场债券）测算的偏离度数据如下：
摊余成本
12,762,005,913.59
影子定价
12,767,117,500.00
偏离金额
5,111,586.41
偏离度
0.0028%
摊余成本
12,762,005,913.59
影子定价
12,767,117,500.00
偏离金额
5,111,586.41
偏离度
0.0028%
其中 ， 偏离金额＝影子定价－摊余成本；偏离度＝偏离金额/摊余成本法确定的基金资产净值 。
上述偏离度结果远低于监管政策设定的标准 ， 因此天弘公司确认余额宝基金资产的公允价值变动损益为零 。
二、每日收益的计算过程

在厘清了每日收益报告的原理与制度基础后 ， 我们来看看余额宝的具体报告过程 。核心指标是每日万份收益 ， 其公式为：每日万份收益=每日基金已实现收益/基金份额 x 10000 。这里有两个指标：基金份额 ， 基金每日的收益 。
1、基金份额

货币市场基金的基金份额与任何一个证券基金一样 ， 每天有申购、有赎回 ， 份额一直在变化 。一般来说 ， 开放式基金的份额确定方式是：前一日基金份额 +本日申购份额–本日赎回份额 。对于货币市场基金 ， 还有一个因素 ， 即每天红利的转投资 。在理论上 ， 每天已赚得的收益有一个分配过程 ， 把收益直接转换成新的基金份额 ， 保持基金份额的净值始终是1元钱 。一般的证券投资基金需要投资者选择红利分配方式 ， 是红利再投资还是要现金分红 。货币市场基金不需要投资者去勾选“红利再投资” ， 而是基金合同里规定了直接结转 ， 每日自动结转 ， 从而保持基金净值永远为1.00元 ， 便利投资者的申购与赎回 。这也叫做“确定价原则” 。

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