（一）供求端的背离 。

地产投资增速高位与销量增速低位相背离 ， 未来回款压力恐成为压垮骆驼特别是中小骆驼的最后一根稻草 。

从国家统计局数据看 ， 今年房地产行业保持高位增长态势：前三季度 ， 全国房地产开发投资完成88665亿元 ， 同比增长9.9% ， 维持高位增长；而房地产销量增速则开始低位放缓 ， 前三季度商品房销售面积119313万平方米 ， 同比仅增长2.9% ， 增速在1~8月份4.0%的基础上大幅回落1.1个百分点 。 供给的高增长与销售的低增长呈现出显著背离 ， 但展望未来 ， 背离最终仍将走向趋同 。

从投资结构来看 ， 投资增长主要受土地购置费以及施工成本上升的推动 ， 预计未来随着房企资金压力加大 ， 房地产投资增速会趋于回落 。 因此 ， 未来供给和需求端增长同步放缓会是大概率走势 。 在需求倒逼供给放缓的走势下 ， 房地产企业的销售回款就成为周转的最关键环节 。 负债率过高或者融资能力较差的中小企业面临的生存压力会更大 。