CPI可能会好一点 ， 预计明年会降到2%以下 ， 应该还是在1%以上 ， 还是处于低通胀的区间 ， 因为它低于3%的目标 ， 但是如果把整个CPI和PPI加总来看 ， 综合物价压力可能会降到0以下 ， 明年通缩风险应该会大于通胀风险 。

2. 潜在通缩环境下实物类资产失去大的配置价值

问：今年利率债的表现在大类资产中较为优秀 ， 可否请你梳理一下这其中的原因？明年债券市场又有何投资机会？

姜超：今年前10个月利率债在债市中表现最好 ， 明年信用债相对会优于利率债 ， 因为债券的牛市已经持续了一年时间 ， 国债收益率下降非常明显 。 最近政府已经开始出手去缓释信用风险 ， 比如让商业银行去支持民营企业 。 普惠型的减税政策 ， 比如增值税如果能减掉一万亿 ， 增值税里面60%都是民营企业缴纳的 ， 这样可以帮民营企业节约大量成本 ， 也可以改善大家对中小民企信用风险的担忧 ， 明年信用债因此值得期待 。