15家龙头房企短债占比整体压力不大 。 定量来看 ， 主流15家房企在2015-17年的短债占比基本都在24-28% ， 2011-17年平均短债占比30%；2017年末碧桂园、万科、保利、金地、招商蛇口的短债占比分别为32%、33%、14%、25%和31% ， 因此整体融资结构变化不大 ， 也就是说在龙头公司的开发端融资并没有体现出融资收紧、大幅提升过桥资金的情况 。

而我们也可以看到 ， 过去三年中主流房企融资渠道构成没有太大变化 ， 2017年银行借款、公司债和中票等资本市场融资以及其他借款分别占比55%、26%和19% ， 过去三年中银行贷款+公司债中票等低成本融资渠道占比稳定在80-85% ， 而这些融资工具的成本敏感性较其他融资渠道较弱 ， 同时长期贷款为主的占比也使得即使利率上行对整体融资成本的提升并不会有过大反应 。