若拿這個數據去衡量負債情況 ， 又是錯的 。

中國房地產行業實施預售制 ， 房屋竣工交付前產生的預售房款在財務上形成負債——也就是說 ， 客戶與開發商簽訂合同 ， 交了房款 ， 但只要沒有到收樓之日 ， 開發商只能把這筆資金計入到負債里 。

這部分負債不需要支付利息 ， 最終會隨著項目竣工交付轉化為結算收入 。 對于房地產而言 ， 資產負債率并不算核心指標 。 業內在衡量房企的真實負債情況時需要剔除預售房款對總負債的影響否則可能出現銷售越好的企業負債越高的情況 。

去年上半年 ， 碧桂園的預收款項為4694億元 ， 剔除預收款項后凈負債則為7912億元 ， 按這一數據來算 ， 碧桂園的資產負債率僅為56.4% 。

但我更喜歡境外評級機構的那套算法 ， 更為科學 ， 叫做“凈借貸比率”指標 。 【凈借貸比率=（總債務–現金及現金等價物–受限資金）/權益總額】