给长城汽车提三个醒 _信息快讯

长城汽车的新战略是走向高端、走向多品牌，这期间应警惕战线过长、产销失衡、财务指标恶化
11月的广州车展上，长城汽车股份有限公司（601633.SH,下称长城汽车）展现出全面出击的态势。
长城汽车公布了坦克500车型的售价、发布了沙龙品牌及其首款车型机甲龙、发布了两款混动车型玛奇朵DHT-PHEV车型和拿铁DHT ，发布了首款超跑皮卡概念车。
十年前长城汽车主打经济型SUV哈弗品牌，目前已全面布局豪华SUV ，混动、高端纯电动车，皮卡等领域。
这是长城汽车面对SUV红海的新战略。战略实施需要时间和定力，投资人目前看到的是，长城汽车的财务指标在恶化。例如资产回报率已连续三年低于5% ，不到5年前的1/3；资本支出则居高不下，目前资产负债率已达62.2% ，在可比同行中最高；同时新车型销量提升缓慢，并在总销量中占比仍低，而主力车型哈弗H6正快速下滑。
中国本土车企中能打造出爆款车型的屈指可数，长城汽车是其中的代表。与此同时，爆款车型生命周期若能更加持久，投资扩产若能更加精准，产销平衡若能更加稳健，长城汽车就会更令市场期待。
哈弗H6的传奇5年长城汽车的发展，富有传奇色彩。
其前身为长城工业公司，由保定市莲池区南大园乡于1984年创立，属于集体企业。
1991年3月，南大园乡政府将长城工业公司承包给魏建军经营。
当时，魏建军26岁，他的父亲在保定创办机械工厂已取得成功。年轻的魏建军酷爱汽车，曾驾驶自己的汽车在保定机场展示漂移过弯技术，获得“保定车神”的称号。
1996年，长城汽车生产出第一辆皮卡， 1998年成为国内皮卡市场销量冠军， 2002年生产出第一款SUV产品， 2003年就跻身国内SUV销量前三。
2012年，长城汽车推出哈弗H6车型，获得巨大成功，不仅证明了自己打造爆款车型的能力，也赚取了丰厚利润。
H6是一款十万元左右的SUV车型，类似于当时热卖的本田CRV车型，但价格便宜一半，因此多年位居国内SUV市场销量冠军，并且成绩远超第二名。
H6车型打破了当时合资企业对SUV市场的垄断，起到了鲶鱼作用，带动了其他自主品牌的市场活力，在推出H6两三年后，多款自主品牌同类车型陆续上市并取得成功。

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2013年长安CS35加入了竞争， 2014年长安CS75出现， 2015年，广汽传祺GS4崭露头角， 2016年又来了上汽荣威RX5 ，随后吉利博越也加入竞争。
推出H6的2012年，长城汽车的毛利率从上一年的25%提升到了27% ， 2013年增至29% 。
2012年到2016年，长城汽车的平均毛利率达到27% ，远超竞争对手。
同期，长安汽车的平均毛利率为18% ，广汽集团（601238.SH）为15% ，比亚迪（002594.SZ）的汽车业务为21% ，吉利汽车（0175.HK）为19% 。
2011年到2016年，长城汽车年均资产回报率（ROA）高达16.5% ，而吉利汽车为9% ，上汽集团（600104.SH）为11.6% ，比亚迪为3.4% ，长安汽车（000625.SZ）为7.9% 。
SUV陷入红海，困境与对策从2017年开始，长城汽车进入红海期。
2017年，长城汽车毛利率突然大幅度下降，从前一年的24%下降到18% ，并维持在这个水平， 2021年3季度为17% 。
2017年，长城汽车的净利润也从前一年的105亿元下降到50亿元，少了一半。
长城汽车的资产回报率在2013年为20.6% ， 2016年下降到15.2% ， 2017年大幅度下降到6.3% ， 2020年下降到4.36% ， 20201年三季度的年化数字为4.37% 。

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