另外 ， 金融资产里有一个结构分布 ， 债券是有明确收益的 ， 利率下行其实是因为通胀回落 ， 对债券市场直接有利 ， 所以债券2018年是一轮大牛市 ， 2019年可能也没有结束 。 但是对股市 ， 目前大家分歧比较大 ， 因为股票不像债券 ， 股息是波动的 ， 会受到经济回落的影响 ， 从估值来看对股市有利 ， 但是从盈利来看对股市不利 。 利率下行对股市肯定是有利的 ， 但大家对盈利下滑的担忧也是合理的 。 这一次如果通过减税来应对经济下滑 ， 企业的盈利下滑可能没有那么严重 ， 综合来看 ， 对股市来讲也是一个好事情 。 明年的排序就是债市最确定 ， 股市的弹性最大 ， 因为它有一个超预期的减税可能性 ， 对实物类资产比如房地产 ， 我们相对是比较谨慎的 。

3. 中国财政有能力通过短期举债去减税